美联储缩减ＱＥ中长期风险需重点防范（3）

第四，美债收益率走高影响外储安全。ＱＥ退出后，美债收益率将持续走高，将对我国外汇储备市场估值造成一定影响，加大我国外汇储备管理的难度。中国持有的美国国债占外储总量的比重超过三分之一。根据美国财政部的数据，截至１０月底，中国增持美国国债１０７亿美元，持有规模达１．３０４５万亿美元。ＱＥ正式退出后，美债收益率将进入中长期的上升区间，当前的外汇储备结构将面临较大贬值风险。而如此庞大的外储规模也加大了结构调整的难度，如何多元化资产组合、确保资产安全将是我国外储管理面临的重要挑战。

不过，我国实体经济目前增长稳健、资本项目尚未完全开放、外汇储备充足、整体外债比例较低，短期内受到的直接影响有限。退出ＱＥ将是一个小规模、渐进式、分阶段的较长过程，时间跨度至少一年。缩减购债规模可能在明年上半年对市场产生一定抑制效应，但随着经济的走强，到明年年底美联储将会加快削减力度，届时对我国经济影响将进一步加大。（完）

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