２０１４年全球外汇市场前瞻（2）

日元跌幅有限

２０１４年美元对日元汇率仍将继续走强。一方面，２０１４年美联储将开始缩减ＱＥ，而日本央行行长黑田东彦承诺在通胀率稳定在２％之前将继续实施超宽松货币政策，并在调整货币政策方面不会犹豫。

相悖的货币政策使得美国与日本１０年期国债的息差扩大，日元将继续承压。数据显示，截至２０１３年１２月２４日，美国１０年期国库债券对日本同期国债的息差扩大至２．３点，创２０１１年２月以来最大息差。

（图片：１２月１９日，在日本东京，一名外汇交易员坐在汇率显示屏前工作。）

另一方面，日本投资者大量购买外国债券等资产，经常项目余额下降以及对外直接投资上升都使资金流出日本。日本政府致力于降低房地产贷款利率并刺激经济增长，也会导致日本国内投资者卖出日元。

但分析人士提醒，２０１４年日元跌幅将有限，投资者在跟随看空日元的大潮时应该保持警惕。

欧元走势偏弱

美银美林认为，与美国的经济复苏势头相比，欧洲经济预计还将挣扎一段时间。欧元区的通胀水平已降至１％以下，这是一个危险的水平，这可能促使欧元区进一步推出经济刺激计划，比如进一步降息或进行银行再融资操作，这些措施都将利空欧元。

尽管２０１３年欧洲央行已两次下调利率，但实际上欧洲央行的货币政策目前仍相对偏紧，这也是欧元一直保持坚挺的原因。分析人士预计，２０１４年欧元走势整体偏弱。

此外，美联储退出ＱＥ引发了市场对新兴经济体的担忧。有分析认为，新兴经济体此前从低利率和负实际利率中受益，但这种情况即将结束，从而对新兴市场金融资产形成下行风险。也有分析认为，新兴经济体从美国ＱＥ中受益并没有想象的那么多，也并并非在美国推出ＱＥ这两年才开始高速发展，因此，虽然在退出ＱＥ之初新兴经济体金融市场会受到干扰，但长期不会太严重。（完）　

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