今年可能重点推进三大改革

我们预计2014年经济增速将从2013年的7.7%放缓至7.4%。在国内，投资增速预计将随着房地产和基础设施投资的放缓而回落至18.6%（2013年为19.6%）。消费方面，基于政策对消费的支持以及去年较低的基数，社会消费品零售总额增速预计在2014年增至13.7%（2013年为13.1%）。在外部环境方面，预计发达市场（美国和欧元区）的增长会对出口起到积极的推动作用，但生产成本上升、人民币升值和新兴市场需求仍然较为疲弱一些因素会带来负面影响。我们预计2014年出口增长约11%，较2013年7.9%增速温和改善。综上所述，我们预计投资、消费和净出口对整体GDP增长的贡献分别为3.7%、3.6%和0.1%。从环比看，GDP增速在去年三季度触顶，经季节调整后环比年化增长9.2%，四季度降至8.0%，预计今年一季度将从去年四季度的7.8%进一步放缓至7.2%，意味着2014年上半年的平均同比增速为7.8%，下半年同比增速为7.2%。

我们的预测基于一个假设，即政策从稳增长向经济结构调整转变。十八届三中全会设定了改革议程，大部分任务均计划于2020年前完成。这一次政府的决心很大。去年三季度GDP增速的强劲反弹和短期内平稳的经济前景为结构性改革提供了有利的条件。我们预计2014年将重点推进行政改革、金融改革和财政改革。

政府重申2014年将坚持积极的财政政策和稳健的货币政策。在财政领域，我们预计2014年财政赤字约占GDP的1.9%（我们估算2013年实际财政赤字占GDP的1.8%）。政府将进一步扩大服务业领域的增值税改革试点，以降低税负并为经济的结构性调整创造条件。此外，控制地方政府债务的进一步增长也是一项政策重点。在货币政策领域，中国人民银行可能将维持政策利率和存款准备金率不变，但将会继续逐步退出信贷宽松（即信贷增速进一步放缓），由此可能将导致经济增长短期下滑。

在我们看来，行政改革、金融改革和财政改革可能将成为2014年的重点改革领域，因为这几项改革在整体改革方案中有着重要的地位，对短期增长的负面影响相对较小（或者会带来正面影响）。这些措施在内部已获得广泛的支持，而且有关的政策纲领较为清晰。

行政改革的目的是取消行政审批，或向地方政府下放审批权。李克强总理表示将在他第一个任期的五年内取消或下放三分之一的行政审批项目。国务院和发改委去年已经在这方面出台了一些措施，2014年将会有进一步的举措。

金融改革获得了市场普遍的支持，主要涵盖三个方面。第一个方面是金融产品和价格的市场化，包括利率市场化，市场化的基准利率和收益率曲线的建立，汇率定价机制改革，开放资本账户以及人民币的国际化。第二个方面是为金融市场和金融机构的发展提供支持，包括民营银行的批准建立、引入存款保险制度、建立金融机构破产制度、进一步放宽非银行融资（尤其是债券融资）。最后但同样重要的一点是应随着金融创新和金融格局的变化完善监督和管理框架，例如有关加强对影子银行活动的监管制度、股票发行制度改革以及不同监管部门之间的协调。

作为经济结构调整的核心，我们认为财政改革的重点将包含三个领域。第一，调整中央与地方的财政责任关系，提高中央政府的支出。第二是税制改革，包括扩大增值税改革在服务业的试点范围（例如交通运输和邮政服务业），以实现降低税负的目的，还会引入新税种（例如资源税、环境保护税和扩大房产税的试点范围）。第三是解决地方政府债务问题，包括化解短期的期限错配问题，以及强化地方政府财政纪律。

（来源： 财新网 作者为摩根大通首席中国经济学家和大中华区经济研究主管）