ＩＭＦ与美联储对加息时机看法相左

国际货币基金组织（ＩＭＦ）日前建议美国联邦储备委员会将启动加息的时机推迟至２０１６年，这与多数美联储官员认为今年内仍可能加息的看法大不相同。作为向来谨慎措辞的权威国际金融机构，ＩＭＦ很少对美国货币政策给出如此直白的政策建议，此次还主动介入加息时机这样备受争议的话题，受到外界广泛关注。

（图片说明：６月４日，在美国首都华盛顿，国际货币基金组织总裁拉加德（前排中）在新闻发布会上回答提问。）

ＩＭＦ是在上周结束对美国２０１５年第四条款磋商后作出上述表示的。仔细比较ＩＭＦ发布的政策声明和美联储核心决策官员近期的公开表态，不难发现两大机构对于美国通胀与就业形势、加息的国内国际影响，以及加息策略的评估存在不少差别，因此对合适加息时机的选择也不一样。

ＩＭＦ建议美联储推迟加息的首要原因是美国经济增长低于ＩＭＦ预期，经济前景存在较大不确定性，同时通胀水平较低。过去几年，ＩＭＦ曾多次期待下一年美国经济增速能够达到３％，但均未实现。受第一季度美国经济萎缩０．７％影响，ＩＭＦ上周将今年美国经济增长预期从４月份预测时的３．１％下调至２．５％。

考虑到美元升值、全球贸易品价格和能源成本下降，ＩＭＦ预计未来几个月美国核心通胀水平将继续下滑，要到２０１７年中期才能实现美联储设定的２％的中期目标。因此，ＩＭＦ建议美联储推迟加息，直到出现比目前更为有力的迹象表明薪资或物价上涨。基于ＩＭＦ对美国经济的预测，ＩＭＦ认为美联储等到２０１６年上半年启动加息会更好。

（图片说明：６月４日，在美国首都华盛顿，国际货币基金组织总裁拉加德（右）在新闻发布会上回答提问。）

与ＩＭＦ看法不同，多数美联储官员并不担心低通胀的风险，而更加看重就业市场的改善。他们认为，只要美国经济增长足够带动失业率下降，就业市场持续好转最终会推高薪资涨幅，他们对通胀水平回升到２％的目标充满信心。美联储主席珍妮特·耶伦此前在公开演讲中曾暗示，只要就业市场继续改善，即便美国通胀率低于２％，美联储也会启动加息。

摩根大通经济学家迈克尔·费罗利预计，人口和劳动生产率增长放缓已导致美国潜在经济增长率降至１．７５％以下，因此美国实际经济增长率只要高于１．７５％就可以继续压低失业率。他认为，如果美国经济增速在今年余下的时间能够达到２％至３％，每月新增就业岗位数保持在１７．５万的水平，美联储将于９月份启动加息。