（三）怎么“救市”
要想救市，不外乎就我刚才列出的这些角度，这些角度当中我们抓住的是其中哪一环或哪几环来进行运用，我来跟大家一起来分享一下政府的救市措施。政府救市措施包括以下几个阶段。
6月26号（证监会）
证监会对于6月26号以前的股指从5100多点到4700多点的大幅度下挫，表态比较温和。证监会说，股市的下跌是对前期市场过快上涨的自发调整，同时受到年中季末流动性波动、投资去杠杆和投资者对市场认识分歧加大等一系列因素的共同影响。
要想解决它，证监会也做好了政策储备，包括规范融资融券的活动，市场逆周期调节安排，证券公司自主性风险控制，以及投资者的自我约束机制。也就说，在这个过程当中，证监会事实上要对融资融券、以及融资融券的的相关主体进行相应约束，以避免刚才所说的高达2.6万亿的场外配资给场内股票市场交易带来巨大的风险。
6月29日 （央行“双降”）
证监会的表态结束之后，股票市场仍在下行，到了6月29日央行突然进行了降息和降准的“双降”措施。首先是对存款准备金率名定实普（名义上是定向降准，实际上涵盖的面非常大，相当于普遍降准）地降了50个基点，财务公司的准备金率降300基点，贷款利率下调25个基点至4.85%，存款利率下调25个基点至2%。与此同时，市场的贷款利率的平均水平也在下滑，5月末，贷款加权平均利率只有6.16%，比2014年的6月中下旬的利率水平要低90个基点以上。所以，央行“双降”的主要目的，一方面是向市场提供流动性，以更加便宜的资金来借入资金，进行必要的资金滚动。这是央行做出来的第一个安排。
第二个安排就是降息。降息可以有效地支撑股票的价格，相应地消除股票的泡沫。股票的名义上核算出来的泡沫会被消化掉，所以央行的这个举动符合我们刚才所说的，“救市”当中的第一个目标，通过消除泡沫预期来缓解股市的流动性压力。
7月2日 （证监会）
但是市场并没有很好的买帐，市场的运行进一步下行。到了7月2号，证监会提前把融资融券管理办法拿出来了。首先，对融资融券的信用账号的管理进行了明确，大幅度提升融资融券信用账号准入的难度。也就是，如果要想进行融资或融券，就必须要拥有20天以上的日均资产在50万元以上的账户记录，你才可以申请开立刚才所说的融资融券的信用账号。
而且，在这个条件下，相应地在以下四个方面进一步突破。
第一是建立融资融券业务逆周期调节机制。允许或要求证券交易公司根据市场情况对保障金比例、标的证券范围等相关风险控制指标进行动态调整和差异化控制。在这个过程当中，证券公司可以根据市场风险的变化，来相应地提高融资融券的难度、准入门槛和相应的资金成本。
第二是合理确定融资融券的业务规模。相应地要求融资融券的规模要跟证券公司的净资产规模相匹配，总业务规模不能超过证券公司净资产规模的4倍。大家会想，融资融券其实是一把双刃剑，它在股票下跌的时候导致了下跌的压力增大，但是在股票上升的时候也可以很快聚拢市场人气，推动股票价值的上升。按照净资产4倍来进行核算，会不会导致融资融券的空间饱和了，没有办法再开展融资融券的活动。在这里我也跟大家介绍一下，我们当前证券公司的净资产规模大概在8千亿多一点，这8千多个亿如果乘以4是可以进行融资融券的上限。现在我们的融资融券的规模刚才也说了只有2.6万亿，所以融资融券的业务规模上涨还有较好的增长空间。
第三是允许融资融券合约的展期。在维持现有融资融券合约期限最长不超过六个月的基础上，新增规定，允许证券公司根据客户信用状况等因素与客户自主商定展期次数。
第四是优化融资融券客户担保物违约处置标准和方式。取消投资者维持担保比例低于130%应当在2个交易日内追加担保物且追保后维持担保比例应不低于150%的规定，允许证券公司与客户自行商定补充担保物的期限与比例的具体要求，同时不再强制平仓作为证券公司处置客户担保物的唯一方式，增加风险控制灵活性和弹性。
刚才也说了，融资融券到期以后，一般来讲特别是融资的抵押证券会被强行平仓。接下来我们就改变强行平仓唯一的方式，可以允许证券公司在这个条件下，跟质押方进行协商，看看他是不是能够继续追加抵押物，通过继续追加抵押物的方式或者是合约展期的方式来化解刚才所说的必须要进行强行平仓的风险。也就是说，原来只能走强行平仓、到期必须还款、不还就强行平仓的安排接下来被转了。转成什么呢？ 6个月到期以后可以申请展期。展期结束以后，如果还是一个强行平仓的状况，可以追加新的其他的担保物来避免被强行平仓的命运。
以上是对融资融券机制的管理，接下来对市场操纵的股指期货合约进行管理。相应地全面检查股指期货合约的交易，打击不合格的操纵性的股指期货的交易。
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