郭夏：新生经济与经济创新性增长（2）

在新生经济时代，我们的经济形势到底怎么样？我认为，从党的十八大之后，党中央提出的一系列新生经济的决策，对我国经济转型产生了非常积极的引领和拉动的作用。假设说现在是传统经济和新生经济的转轨变形的换挡期，就好像杯子里有半杯水，悲观的人会认为我们的经济出现了很多问题，因为杯子里的水只有半杯了；那么，乐观的人看就会发现我们已经腾出了半个杯子，可以给这杯水里面加入一些新的元素，让我们喝得更有滋味一些。所以，从新生经济角度看，“杯子”空一点，就能腾出一些容量，是有利于经济创新发展的。

从经济转型角度来看的话，这个“杯子”还应该再腾空一些，再做一些转型。因为我们现在的经济结构中有些传统经济的产能、库存、杠杆，存在的问题已经非常严重了。

首先，我们看一看现在的房地产的库存。前一段时间我去一个三线城市做调研，了解到这个城市的房地产库存量有1千万平方米。在常规情况下，这个城市年房地产销售量只有100万平方米，而且还有很多地正准备盖房子。假定不再盖新的房子，就光消化现有的1千万平方米的存量房就需要10年（当然这是没有新的政策去拉动住房购买的情况下，需要10年）。如果有些政策再推动他去建房，可能10年都消化不了。我们现在需要采取一些政策去解决三四线城市的房地产积压问题。而这种状况有普遍性的。

另外，产能过剩也是一个比较大的问题。如果下一步房地产业进入一个相对平稳的状态，那么对水泥、钢铁等建材和其他建筑用品的需求就会进入一个饱和期。如果我们的住房调整不活跃，买卖房屋或者人们的居住迁徙不活跃，家具业等各种各样生活用品的供应也会出现饱和。所以，在这种形势下，很多传统产业都面临着产能过剩，出现价格下跌甚至出现企业倒闭的情况。

大家都知道，最近煤炭价格在跌，铁矿石价格在跌，与此相关的很多矿产也在跌。这种状况都反映了传统经济产能过剩、库存过高出现的问题。因为在大宗商品交易市场上、在资本市场上是最能敏感地反映出产能状况、库存状况的。

另外，我国这十几年的发展，特别是2008年全球金融危机之后，我们采取了一些刺激经济的政策，使我们传统产能的杠杆率很高。什么叫杠杆率很高呢？就是很多企业是靠大量的借债和投资来支撑起来的。很多房地产业或一些传统产业都有很高的银行负债。这种高负债造成了什么局面呢？一旦我们的传统产业出现了经济下滑或者增速降低，或者是部分企业倒闭的状况的话，那么就会牵连到金融机构，会给金融机构带来信贷风险。

那么，在这种形势下，我们要想让整个经济结构做一个调整，让库存降低，让传统产业的产能有出路或者说能够正常转型，让金融机构的杠杆率降低，就可能出现一些意想不到的问题。

拿降杠杆来讲。中国的股市A股从6月份开始就出现了剧烈下跌，国家采取一些政策救市，救市之后又出现了市场性下跌，现在刚刚稳住。而且这种下跌给很多股民造成了巨大的创伤。这个过程是怎么造成的？这就是在证券市场里去杠杆造成的，而且在去杠杆过程中对于可能出现的风险和对策考虑不充分。现在看来，我们在传统产业去杠杆的过程中，也要高度警惕防范出现类似的金融风险。因为现在整个金融机构与实体经济之间的杠杆率是比较高的。如果在调整过程中有些问题没有处理好的话，我国无论是企业债、金融机构的债，还是地方政府的债，这些债务问题不能妥善处理的话，就有可能出现较大的金融问题。

我把这些问题指出来的目的是为了让大家对现实有一个清醒的认识，并且对可能出现的问题有一种预判。实际上，现实生活中风险无处不在，经济和金融的风险也是无处不在。最大的问题不在于风险，而是在于对风险缺乏正确的预判，是你不知道有风险。所以，我们对去库存、去产能和去杠杆过程中可能出现的风险还应该有更加充分的认识，还是应该有更多的经济学家对这方面的问题多做一些预估、预判，制定相应的预案，这样才能够减少盲目性，增加自觉性，提高抗风险能力。

经济转型中遇到的这些问题怎么解决？现在基本上有两种观点。一种观点是在传统经济的框架内去想办法。但是，我认为，解决传统经济结构转型中的问题，更多的是要靠创新来解决。就是要通过发展新生经济来为我们的经济转型寻找出路。发展新生经济大体来说有三个层次，分别是宇观、宏观、微观。