供给侧改革抓住了当前企业的痛点

原题：供给侧改革：结构优于速度

核心观点：本次中央经济工作会议明确指出“积极稳妥化解产能过剩”，既是对过去几年控制上马过剩产能的一次历史性总结，也是主动选择进行市场有效出清，进行供给侧改革与经济指导思想转换的开始。这种转换，将给中国经济新常态注入发展新动力，并会将中国经济带入一个新的发展模式

一年一度的中央经济工作会议刚刚结束。本次会议之所以格外引人关注，一则是因为当下国际经济格局变化扑朔迷离，二则中国经济发展到了“新模式、新道路”选择的关键时刻。仔细研读会议精神，我们不难发现，与往常中央经济工作会议不同的是，结构而不是速度，成为我国经济模式转换增长方式的新指导思想。指导思想的变化自有其逻辑和背景。

给中国经济新常态注入发展新动力

首先，从宏观国际经济变化格局来看，评估与分析2008年全球金融危机到今天，全球经济复苏所经历的历程和演化结果，我们不难发现，在处理金融危机和挽救经济的手段选择上，有两种典型模式：一种是以美国为代表的“市场出清”处理危机模式，即在危机过程中，选择企业破产形式，以全球投资者买单的模式，快速消除金融体系的“有毒资产”，并以市场的自身力量，在守住最后风险底线下，进行资产与产业的结构性调整；另一种是以欧洲为代表的“政府兜底”模式，以大量政府负债，包括企业和居民债务增加的模式来对抗资产泡沫和经济的下滑。对比美国与欧洲经济复苏的差异性表现，我们看到，无论从失业率、经济增长率、创新能力等各项指标衡量，美国目前明显好于欧洲。而与欧洲对抗金融危机采用指导思想类同的是，全球其他许多新兴经济体国家，如巴西、阿根廷、俄罗斯等国，在金融危机中也采用了“托底经济速度”的指导思想，虽然其经济增长短期得益于中国2009年高投资带来的“速度红利”和“资源红利”增长，但这些国家均忽略了内在经济结构性改革与调整，今天则面临自全球巨大的结构性变化压力。因此，是依靠市场力量，进行供给侧管理，还是依靠政府力量进行“无限度负债增长”？这不仅是一个经济学上争论了几十年的老问题，同时在现实中，在不同历史阶段还在被世界各国政府不断的检验和证伪。

其次，就中国经济增长的阶段和动力机制而言，在过往的30多年间，中国依靠人口红利、土地红利、外部投资红利、环境代价快速完成了工业化。中国经济增长模式既来自“世界工厂”的出口需求，但更多则来自国内大量超高速的政府与社会投资。而当国内生产要素发生根本性改变，特别是外部市场环境综合因素出现明显变化时，既有的大量政府与社会投资，不仅形成了严重的产能过剩，同时还促成了大批僵尸企业的形成。这些僵尸企业在侵占大量金融资源，推高资本成本的同时，还带动了无效产出的增加，成为中国经济增长和结构转换的“负能量”。本次中央经济工作会议明确指出“积极稳妥化解产能过剩”，既是对过去几年控制上马过剩产能的一次历史性总结，也是主动选择进行市场有效出清，进行供给侧改革与经济指导思想转换的开始。它意味着，结构而不是速度，是供给侧的制度变化，而不是政府主导全社会投资，将成为指导中国经济结构转换的主要模式。这种转换，将给中国经济新常态注入发展新动力，并会将中国经济带入一个新的发展模式。