张鹏：疫情下我国宏观经济发展与经济复苏策略（2）

此外，疫情的预期对企业的存货管理也会产生相应的影响。在疫情的压力下，很多人认为总需求是走低的，所以部分企业开始启动去库存的安排，这会导致两个问题：第一，企业复工不复产，现有的开工产能力进一步萎缩。第二，企业大量地去库存，对于当期的增加值有影响。

第四个影响是对经济环境的影响，主要包含四个方面：第一个方面，对产业链稳定的影响。如果产业链勾连着进出口，这个过程对于我们的影响就会更大。第二个方面，对价值链管理的影响。对于价值链的管理，疫情的影响是明显的。第三个方面，对国际贸易环境的影响。第四个方面，疫情的全球蔓延也会对经济运行产生影响。

这四个方面的影响最终导致了当前经济出现三个新风险：

第一个风险，总需求的不足。

第二个风险，现金流不好。因为大量的企业之前在停工停产状态，相关固定成本仍然需要支出，比如，银行贷款的利息、职工的工资仍然需要继续支出，在这个背景下，很多企业的现金流都出现了较大压力和问题。特别是中小企业，现金流压力非常的大，当现金流出现问题的时候，企业往往会倾向于继续增加杠杆，在继续增加杠杆的情况下，企业的资产负债表的稳定性和安全性会进一步的削弱。

第三个风险，要素流动性不好。从资本要素来看，在资本要素的配置过程中，往往没有办法配置到投资领域或设备的设计领域，而大量的货币滞留在消费领域，比如，我们给企业提供大量货币，但企业除了用来发工资、偿还债务以外，其他方面不想做，在这个背景下，很多企业就将这种流动性投资到股市，进而导致生活消费品价格的居高不下，也导致要素的流动性没有实现最优化的配置。