股票退市有利保护股民 不威胁社会维定（2）

但这些言论一旦贴上了“保护投资者”的标签，极有市场感召力。而当众多人都认为它正确时，这个问题的正确如否已经不重要了，因为它已经演变成为一个政治问题。

误区之二：

股票退市威胁社会维定

在退市机制的推行过程中，有一条“高压线”是难以逾越的，即“维护社会稳定”。因为“维稳是压倒一切的任务”，于是，每当一个上市公司的退市方案需要讨论时，地方政府往往会提出这个问题。这的确是一个十分棘手的问题，上市公司的股东少则几千人，多则几十万人，如果股票退市，则股票基本上失去价值，这些投资者的损失巨大，是否会出现众多的投资者聚众闹事的结果，谁也不敢打保票。这就是股票退市实践中遇到的僵局。

而在笔者看来，以“维稳”为理由来抵制退市其实一个伪命题，更多的是地方政府搞地方保护主义的一个借口而已。假如一只垃圾股票好似一个手榴弹，让一只垃圾股退市如同拆除一个手榴弹，会有爆炸的风险；但很多垃圾股累积在一起就如同很多手榴弹捆在一起，形成炸药包，一旦引爆则威力更大。因此，每只垃圾股的退市固然会存在“维稳”的风险，但如果不退市，则累积的风险更大。20年来累计的垃圾股风险已经相当大，需要尽快将这些“手榴弹”一一拆除，否则，局部风险会累积成为系统性风险。

客观而论，上市公司的实际控制人大多数与地方政府都有密切的联系，因此，股票退市制度的实施必将遇到来自地方政府的强大阻力，如何消除来自地方政府的利益藩篱是退市制度能否成功的真正挑战。

尽管资本市场的改革面临巨大挑战，但笔者坚信，因为这些改革有了良好的顶层设计，2012年的资本市场有望在市场机制的改革上取得成就。