美元贬值加快的掌控较灵活和有铺垫（2）

本周澳洲央行加息引起关注。周二澳大利亚联储宣布加息25个基点，将其基准利率提升至3.25%，这是澳央行最近19个月以来首次加息，在发达国家中是紧随以色列之后加息，在G20国家中则是开启加息进程的领头羊。作为资源密集型的国家，澳洲是受益全球经济复苏的经济体，全球经济回暖首先使得各种资源的需求和价格快速上涨，这种情况在今年上半年就已显示出来。因此，澳大利亚经济复苏的速度要较其他主要发达国家更快、反弹的程度也要更大，澳洲加息具有经济基础的支持，这一方面是澳洲本身经济前景和资产价值带来的市场影响，另一方面则是澳洲央行举动带来的全球货币政策的变数。

2、美国经济利好迹象突出，未来策略不变。一周来美国经济保持相对稳定，尤其是美国服务业指数出现一年来首次增长，超出50点基数，显示美国经济复苏的全面性。美国周四经济数据显示，美国零售销售回升，初请失业金人数创9个月低点，这使美国经济乐观情绪得以提振。因此，美国多数认为在明年中期之前，美联储不会加息。但是美联储并没有明确的态度，灵活性意愿十分突出。美联储主席伯南克警告，美联储必须长时期保持对经济的支撑举措，但也并非无限制保持，因担心引发通胀急升，因此，美联储可能将长时间保持宽松政策，从某一点来说随着经济复苏的牢固，美联储将有必要收紧货币政策，以阻止未来出现通胀问题。同时伯南克发出一种信号，即美联储正逐渐但平稳的从其支持性政策中退出，即使复苏的证据一直迷惑不清。美国经济充分改善呈现，美联储就会尽快收紧政策，现在还不是退出美联储支持性货币政策的时候，美联储有措施，也有能力收回经济中的大量现金和贷款，并会加息。堪萨斯联邦储备银行总裁洪尼格也表示，在美国经济努力复苏之际，美联储政策必须维持宽松，但必须具有前瞻性。美联储理事塔鲁洛也支持维持利率低档一段时间的看法，因为美国经济前景仍然十分不明朗。美联储货币政策值得观望与观察，年内加息并不能排除。

美国经济与美元货币政策依然处于观望、磨合与等待之中，但是美元贬值已经不能完全等到明朗化的经济结果，否则美国经济将有更大的风险，美元升值对信心的为符合保障已经达到极限，美元贬值的迫切性，无论对于经济本身，或对企业利益以及对货币技术都已经迫在眉睫，并且将继续延续，此轮美元贬值周期尚未结束，美元政策与策略没有改变。

3、 全球舆论作用巧妙疑惑，美元地位稳固。面对全球主要乃重要货币价格与政策的变数，国际舆论的作用也显现“威力”，尤其是一些新兴市场国家和地区抗衡美元地位的舆论，不仅引起美国的“警惕”，美元贬值有所收敛，同时也产生较大的混乱，涉及到的国家和地区并不承认有过这种行为，这中间带来值得思考的是，这是一种策略需要，即货币或资产价值和价格调整的需要，这种需要的前提是揣摸世界各国心态前提下生成的舆论。另外就是这种舆论是外部压力生成的，还是受益者制造的，这是值得关注与观察的，因为至今所涉及到的国家或地区都在否认这种讨论和论证，美元地位的历史和现实并非简单可以替代和改变。美元霸道不好，但如果简单脱离美元或替代美元，恐怕世界更乱，价格和价值缩水更惨。因为当前的世界态势是流动性过剩，价格反应出的不是需求拉动，相反是投资刺激。股市、大宗商品的上涨，主要是资金驱动的投资周期和热情所为，经济复苏是一种炒作性的铺垫和预期心理。国际石油价格重回70美元，国际黄金价格破纪录，10月8日盘中已达到每盎司1059美元的历史高位，投资拉动远比经济复苏的作用更为重要。因为面对过剩流动性的蓄势待发，使原本充裕的流动性被激活和刺激起来，才有了近期金融和资源、商品市场价格的同时上涨。传统经济时代与现代经济时期具有基础环境的差异、资金规模的差异，尤其是观念和战略的不同。

一年来，全球在应对金融危机的影响下，美欧日等央行都实施了非常宽松的货币政策，造成了基础货币的过度发行，在经济景气不好的时候，这些资金尚能处于潜伏状态，因为当时是“现金为王”，而一旦相应的技术阶段铺垫而成，原本潜伏着的过剩流动性就会四处出击，货币乘数的增大会加速货币供应的快速增长。资金对收益率的要求会更高，承受风险的能力也将更强，因而大宗商品和新兴市场都将成为其涌入的主要领域，这是推动投资价格和投机气候的不可阻挡势头。这也是当前对于未来通胀的忧虑迫切的关键原因。

正如笔者预料，美元贬值周期会缩短，但贬值力度和幅度将加大，美元货币政策掌控的新动向和新特点是其调节价格的新思路。预计美元短期依然将迂回冲刺1.50美元的欧元价位，随后将加快节奏和幅度。美元兑日元汇率贬值余地不大，87日元突破并不值得太关注，日元问题复杂性中有竞争力和战略性。预计日元升值有限。美元兑英镑汇率的相对稳定未来有变数，技术与时间的积淀将会加快未来英镑升值，实现美元指数贬值的程度。其他货币继续随从调节，变化依然在美元篮子组合之中升贬各异。