中国经济的趋势与政策（2）

1、货币金融政策将继续温和调整；2、一些行业的产能过剩将在未来两年集中释放，会导致工业品价格回落；3、外部环境趋紧，会进一步加大国内工业品价格的回调压力；4、核心农产品[0.00 0.00% 股吧 研报](大米、猪肉)未出现较显著的供求缺口，粮价和蔬菜价格都将趋于放慢；5、2011年实际消费增长可能继续回调，将对物价上涨形成一定的抑制作用。

推动2011年物价上涨的因素主要有三个，且影响有减弱的趋向：1、由于存在较大的供求缺口，2011年蔬菜和鲜果类价格还会继续保持较快的增长趋势；2、投机因素或气氛仍然相当浓郁，但随着金融政策适度收紧，其影响有望减弱；3、一些垄断性产品及资源品价格上涨的压力较大，这是未来一段时间价格上涨的内在因素，但垄断性产品及资源品价格上涨的主要原因是价格改革或税收改革，具有明显的可控性。

2011年发展面临的主要问题

2011年房价可能出现报复性上涨。

2011年流动性过多问题不会根本改变，且可能形成内外叠加效应。国内宽松的货币政策仍在继续，只是宽松度有所减弱，持续两年多的宽松的货币政策使房地产市场“调而不降”。美国第二轮量化宽松的货币政策2011年进入全面实施阶段，美元将进一步泛滥。两股力量叠加，将形成很强的资产泡沫化效应。

从最近几个月社会资金又在加快流入房地产市场看，房地产投机的热情又在高涨。2010年前8个月月均房地产资金来源额为5545.4亿元，9月、10月则明显增多，分别达6141亿元和6418.6亿元，这预示着房价在2011年初可能强劲回升。房价泡沫越高，未来的调整风险越大，对此要高度警惕，制定治本之策。

投资可能出现“爆发性增长”，投资与消费增长再次面临严重失衡问题。

“十二五”时期的发展与过去30年或过去10年完全不同，其面临的最大风险和挑战是中国也可能陷入“中等收入国家陷阱”。要避免出现“中等收入国家陷阱”，必须改变发展模式，促进发展方式的根本转变，通过经济社会均衡发展和产业竞争力提高来突破发展的瓶颈和“陷阱”。

忽视国际国内环境变化及最终需求不足而过度强调(或依赖)投资高增长将会导致一系列难以解决的问题。因此，避免投资再次出现过度增长应成为2011年宏观经济政策的一项重要工作。

出口明显放慢将使外向型企业效益下降，产能过剩问题逐步显性化。

受出口增幅可能大幅放慢及成本明显上升的影响，2011年外向型企业的收益率将明显下降，在这种情况下，企业最简单的选择是逐步放弃实业，而将资本、资金转向资产品市场(房地产、股市、期货等)，这不利于传统出口产业的转型升级。

同时，出口增长明显放慢，意味着一些行业大量的产能过剩将需要国内市场消化，国内市场的产能过剩问题显性化，从而加剧国内企业间的恶性价格竞争，导致整体工业的利润率下降。

2011年宏观经济政策取向

受国际国内环境的限制，“十二五”中国经济速度难免有一定的放慢，估计将由过去30年年均10%增长降至平均8%左右的增长，我们不仅要接受这一事实，而且要改变发展观念，把经济发展的重点放在加快结构调整上，放在转变经济发展方式上。

希望“十二五”经济发展出现这样的新变化——经济适度放慢下经济结构调整速度在明显加快，如经济增长过度依赖于出口和房地产的发展模式得到根本改变，房地产泡沫化被明显遏制；投资率逐步下降消费率逐步上升，需求结构明显优化；收入差距扩大的趋势被明显遏制、居民收入占GDP的比重不再下降并开始回升；地区差距缩小，区域发展的协调性提高。

根据这一内在要求和2011年中国经济面临的主要问题，2011年的宏观经济政策重点应是抑泡沫、控投资、调结构、强民生。

抑泡沫、控投资的主要措施是对货币政策做较大的调整，由宽松回归“稳健”，继续升息和适度收缩信贷是其主要手段。

调结构则要复杂得多，主要是从两方面加以促进：一方面，要降低增长预期，改变高增长思维，要尽快改变经济增长对出口和房地产的过度依赖，为结构调整创造较为宽松的宏观环境；另一方面，要创造经济结构战略性调整的促进机制，全方位加快经济结构调整升级，如创新金融与产业结合的模式，促进制造业升级，提高国家的自主创新能力，并通过减税和提供更大更多的金融支持来促进服务业大发展，千方百计扩大消费等。