财政金融联手破解县域融资难题

县域推进城镇化和解决“三农”问题，是挖掘我国经济发展巨大潜力的重要途径，但目前面临十分突出的融资瓶颈问题。财政金融联手创新，发展城镇化建设基金、农业产业化基金，是吸引民间资本、破解融资瓶颈的有效手段。

以培育新型基金为抓手破解县域融资瓶颈

县域城镇化和解决“三农”问题的融资瓶颈主要表现为：金融服务远离县域和“三农”领域；企业资本积累少，信用水平不高，难以对接金融市场；县级政府可支配财力少，但承担的城镇化和“三农”发展任务重。因此，破解融资瓶颈不能依赖于政府投资，必须依托金融创新走市场化路子。也就是通过提升县域资本化和金融化水平，给县域经济增资、增信，以资本为纽带引导资源和要素集聚。

私募基金具有资本投资属性、资本与经营分离机制和投资风险分散机制，是破解融资瓶颈的有效抓手。具体来说，就是以政府财政资金为引导，按合理杠杆倍率吸纳民间资本，组建具有混合投资特点的城镇化建设基金或农业风险投资基金。例如，山西省部分县域今年尝试组建了“城镇化建设基金”。

为经济发展注入雄厚资本和创新动力

发展城镇化、农业产业化基金，在缓解融资瓶颈的同时，还可以推动经济发展机制创新。具体体现在：一是扩大投资规模。基金对农业产业化项目和农村合作社注入资本金，带动民间资金跟进，可以倍增农业投资规模。基金支持县政府开展新区建设和旧城改造，投资规模能达到单一政府投资的3—5倍，可以减轻政府负债压力，加快城镇化建设步伐。二是盘活县域资金存量。基金不仅可以直接转化为投资资金，还可以通过发挥增信作用，显著提高当地存贷比，提高社会资金利用效率。三是增强投资决策的科学性。通过建立由基金管理公司、政府、基金投资人、社会专家组成的投资决策委员会，实行投资决策的票决制，可以增强投资决策科学性。四是提高财政资金使用效益。政府资金按一定比例加入基金，在基金募集中发挥5—10倍的杠杆和增信作用；基金投资又以几何倍率带动社会资金。通过这两轮杠杆作用，可显著增强财政资金的拉动效应。五是助力“三农”改革发展。基金提供资本和增值服务，能够改善农业企业和农村合作社的信用，带动金融要素流入县域。基金投资引导农民以土地承包经营权加入合作社，既增加农民的财产性收入，又培养股份制合作社和股份制农业企业。

合力深化财政金融配套改革

发展城镇化、农业产业化基金不是单兵突进的探索，需要相关方面有力配合。

树立多赢理念。城镇化建设基金需兼顾政府、企业、农民和投资人四方诉求。一是私募基金转型服务县域企业和“三农”发展，应降低回报率预期。二是基金投资与提供增值服务同步，帮助企业和合作社改善经营管理，促进产业链延伸，支持产业做大做强。三是基金按照“肥瘦搭配”的原则圈定项目包，使项目收益相互支撑，帮助区域经济建设整体推进。四是基金不谋求“包打天下”，而是带动金融招商和组合融资服务。五是政府树立“你赚钱我发展”的理念，鼓励使用民间资本，提高财政资金使用效率，合理缩短建设周期，赢得发展先机。

推进财政金融配套改革。就财政领域而言，应在创新机制、提高财政资金使用效率上着力。可考虑在中央、省、市三级政府分别组建服务“三农”的种子基金，一级撬一级，批量培育社会子基金，带动民间资本跟进。优化财政资金使用方式，通过组建基金发挥资本撬动作用和保险增信作用，使财政资金使用机制化、价值最大化。就金融领域而言，应关注县域城镇化和“三农”领域金融创新，从基层需要和农民诉求中获得灵感。金融监管部门应统筹监管与服务职能，加大私募基金培育力度和基层金融人才培养力度。

（作者为山西省证监局局长）