美联储扣动ＱＥ退出扳机 对华冲击将小于预期（2）

前瞻性指引成功与否将成未来政策关键

在削减购债规模的同时，美联储强化了低利率政策的前瞻指引。美联储在声明中表示，在失业率高于６．５％、未来１年至２年通胀预期不超过２．５％的情况下，美联储将继续把联邦基金利率（即商业银行间隔夜拆借利率）保持在零至０．２５％的超低区间。

伯南克的任期将于明年１月底结束，现任副主席耶伦将从他手中接过帅印。伯南克表示，耶伦也“充分支持”当天的决定。伴随着即将到来的权力交替，美联储政策的重心从资产购买向低利率前瞻指引的倾斜。而前瞻性指引能否顺利接棒，使美联储能够安然全面退出量化宽松，将成为未来市场关注的焦点。

伯南克表示，量化宽松是应对危机的非常之策，是利率政策用尽之后的辅助性措施，随着经济的好转，这一非传统工具也将逐步淡出。他说，如果经济表现与预期相符，美联储将继续在明年的会议上分步小幅削减购债规模。他认为，美联储要到明年末，而非年中，才能完全停下资产购买的脚步。

有分析人士对美联储前瞻指引的有效性表示了担忧。彼得森国际经济研究所所长亚当·波森认为，美联储对量化宽松和低利率政策的微调合并起来并不是好的政策组合。与前瞻性指引相比，资产购买是更为有效的方式，投资者将更加关注美联储的行为，而不是言辞。

有望成为美联储二号人物的著名经济学家斯坦利·费希尔也认为前瞻性指引有局限，因为未来难以预测，所以投资者对这种指引的理解将打折扣。