张军：被误读的消费率

2013年12月19日至20日，由上海世纪出版集团和中国光大集团联合举办的光大·世纪中国论坛在香港举行。观察者网受邀参加。本次论坛演讲者林毅夫教授（视频）、史正富教授、陈平教授、张军教授及张维为教授等就中国经济回顾与前瞻、中西方文明模式等重要议题发表演讲。观察者网特此整理。以下为文字稿。

今年年初的时候，我和朱天教授公布了一项最新的研究，今天我准备跟大家分享这个非常有趣的研究。我们知道，相当一部分经济学家对当前中国的经济形势的判断是非常悲观的，最典型的可能是Krugman和Roubini等人。他们对中国经济悲观的看法是基于一个简单的逻辑，也就是基于两种结构的看法：一是中国快速的增长牺牲掉，或者抑制了消费，认为中国消费不足、投资过度；另外一个是认为中国的经济增长更多来自要素的驱动，而非效率的驱动。许多人持这样一个看法，即中国如欲保持高速增长，就必须调整国民收入的分配结构，更多靠消费而不是投资来驱动。这个看法实际上也是包含地缘政治含义的，包括美国的许多官员、议员在内的许多人认为中国经济要通过“重新平衡”，通过提升消费占比来大幅减少贸易顺差。以上是许多人对中国经济的基本看法。

这样的看法不是空穴来风，也是有依据的。我想，所有持这种看法的人都会把中国官方的统计年鉴拿出来。大家可以看一下表内反映的投资与消费占GDP的比重。可是，现在已经出现一种非常离谱的情形：今天中国国内固定资产的投资率已经高达70%，这是世界上从未出现过的现象。正因为这个数据如此离谱，它反而提醒了我要格外谨慎，要去问问数据本身到底真实不真实。如果这个数据本身就有问题，那么我想我们对中国经济的很多看法以及背后的逻辑都存在着严重的缺陷。

官方数据

很多人不仅会用官方的数据进行判断，还会把中国放到全球范围内进行对比。他们会得出这样的结论：全球消费占GDP比重的平均水平大概是70%，中国非常例外，是一个典型的outlier（离群值），低出平均水平两个标准差之外，消费水平甚至连印度都赶不上。这也进一步提醒我，可能是数据出问题了，但偏偏少有人去深究这些重要的问题。相反，学术界、特别是经济学家、投资银行的分析师都经常直接拿这个数据来做文章，大家都认为中国是个非常奇怪的国家，经济未来会出大问题。