欧洲央行继续为新宽松政策蓄能

没有降息，没有终结证券市场计划（ＳＭＰ）冲销操作，没有实施新一轮长期再融资操作（ＬＴＲＯ），更没有量化宽松（ＱＥ），欧洲央行理事会６日的决定决定维持主要再融资利率０．２５％不变，令那些担心持续低通胀威胁欧元区复苏的投资者和分析人士感到失望。

不过，从欧洲央行当天发布的议息会议声明和行长德拉吉的表态来看，欧洲央行仍在为实施新宽松政策蓄能，只是２月份略有回升的欧元区通胀率和近期一系列利好宏观经济数据缓解了欧洲央行出手的紧迫性，使其拥有更多时间在充足的“弹药库”中挑选政策工具。

（图片：３月６日，欧洲央行行长德拉吉（右）在德国法兰克福举办的新闻发布会上回答记者提问。）

中期宏观经济预测支持央行按兵不动

外界对欧洲央行本月议息会议的一个重要关注点在于其首次发布涵盖未来三年的中期宏观经济预测结果。按照德拉吉今年１月明确的未来促使欧洲央行采取实质行动的前提条件，如果欧元区中期通胀前景恶化，欧洲央行就会出手。然而，欧洲央行的中期评估似乎更支持当前“按兵不动”。

德拉吉介绍说，针对２０１６年底以前的中期宏观经济预测结果支持欧洲央行先前的通胀预期，即欧元区将经历“相当长一段时期”的低通胀时期，之后通胀率将缓慢回升至接近２％的水平。其中，２０１４年欧元区年度通胀率预计为１．０％，较欧洲央行去年底发布的数据低０．１个百分点，２０１５年通胀率预计为１．３％，２０１６年预计升至１．５％。德拉吉强调说，２０１６年第四季度，欧元区通胀率预计将升至１．７％。

分析认为，中期预测数据描绘了欧元区通胀率从目前低于１％缓慢回升至低于且接近２％的走势，逐步趋向欧洲央行的单一政策目标。与此同时，２月份欧元区通胀率小幅回升至０．８％，均使欧洲央行出台新宽松政策的压力有所缓解。尤其是２月份欧元区工业商品和服务价格环比上升，显示欧元区推高通胀率的内生动力有所增强。

除通胀数据外，欧洲央行还发布了２０１４年至２０１６年欧元区最新经济增长预期，今年欧元区实际国内生产总值（ＧＤＰ）预计增长１．２％，与欧盟委员会２月２５日发布的最新预测相一致，较去年底的预期上调０．１个百分点，明年预计增长１．５％，２０１６年预计增长１．８％。