混合所有制改革再认识 （2）

混合所有制实施的障碍

发展混合所有制经济有两条途径，一条是国有资本和私人资本合资成立公司，共同运营企业（新设混合）；一条是民营资本进入正在运营的国有企业（或者国有资本参股正在运营的民营企业），形成共同运营的企业（重组混合）。前一条路径是改革开放以来一直在进行的，后者是这次混合所有制改革所强调的改革方式。

重组混合与新设混合不同，重组混合面临独特资产评估难题。

（一）资产评估问题

民营企业购买或交换国有企业股权，均涉及国有资产作价。不同的评估方法决定了资产的不同价格，虽然通过产权交易市场的“招拍挂”方式，可以获得资产交易的公允价格，但由于专用资产所固有的信息不对称问题，往往达不到通用资产“招拍挂”所能取得的效果。当国有资产“切换”为非国有资产时，公众总持怀疑态度，而不管国有资产“贱卖”还是“贵卖”，代表国有资产的当事人都背负“怕说不清”的风险。

交易的公平公正、定价的合理、竞争的充分该如何实现？分析人士认为，应完善国企股权资产评估流程，审计与评估应独立开来，相互验证和监督，保证评估结果的客观、中立；应完善国企股权转让程序，不能对参与竞价者设置人为障碍，能影响转让方案的制定者及其关联方应进行回避，真正形成由公开竞争决定国企资产价格的机制；应实现阳光化操作，信息披露应保证及时性、持续性和完整性并接受社会监督，信息披露前后不一致或在此过程中接到举报材料、受到公众质疑，有关部门应及时介入进行调查，涉嫌违法的则应移送司法机关。

另一条比较客观的做法是，通过上市公司的股份转让、收购等实现混合。因为通过公开市场竞价机制，让市场判断和定价，而不是中介机构定价，就可以避免“说不清”风险。

同时，不管什么形式的混合，面临的共同难题有两个：一是市场平等，二是资本平等。

（一）市场平等问题

全国政协经济委员会副主任石军认为，在混合所有制发展的问题上，有些障碍还没有扫清，特别是市场准入制度的制约。有些国家允许非公企业进入的领域，不少非公企业并不想进入。有些非公企业愿意和国有企业混合的领域，却没有真正地放开准入限制。

市场平等进入对于重组混合更加困难。未开发的市场是否对民营资本开放，是一个政策问题；已经被企业经营多年的市场，是否应当向私人资本开放，还得企业说了算。通常，对于运营良好的垄断性市场经营者而言，没有引入外部资本的动力。“上面热，中间堵，下面冷”就是对目前混合所有制改革现状的一种真实写照。

（二）资本平等问题

股权平等是现代公司制度的基石，股东的控制权也是公司治理结构基础。我国公司制企业的治理结构一直摆脱不了人治，而混合制企业的控制权更是敏感的话题。控制权的担忧来自于两个层面的问题：

第一，如果民营资本与国有资本的比例存在悬殊，实行资本平等的结果是，公司受大股东的控制，民营资本所有者担心国有股东滥用权力。从众多国家财政资金参股农业产业化龙头企业案例看，借助混合所有制实现国有资本保值增值难度很大，小股东难以参与项目经营管理和对大股东投资经营行为有效监督，营运好的混合所有制企业或项目完全依靠大股东的道德约束。规范大股东经营行为，防止道德风险发生发展出有效的制度约束，是此类混合所有制企业成功运行的关键。

第二，即使在股权比例相当的情形下，也存在国有资本是否借力于政府而对企业进行控制问题。国有资本的背后是政府，政府是否一如既往地干预企业决策，成为民营资本参股进入原国有企业所担心的问题。这一问题的解决有待于政府的角色转变，不再为企业发展定调或部署任务。

综上，市场是否平等关系民营资本是否可以自由进入传统国有资本控制的领域，而资本平等关系进入后的企业是否运营良好，使各方利益都得到保护。这两个平等既是混合所有改革的目的，也是成功的关键因素。