黄薇：全球经济治理视角下的亚洲基础设施投资银行（5）

基础设施投资能够在经济低迷时期有效促进增长

下面再看一下基础设施的基本情况。这两年基础设施投资很热有很多的原因，其中一个很重要的就是全球潜在经济增长速度在全面下调。为什么会全面下调呢？其中一个重要的原因是2008年全球性的危机，危机之前累积了太多的泡沫到今天我们也没有复苏，所以说那个高速发展的经济势头是很难再回来的。有人说当时的经济增长是西方国家过度消费造成的。过度消费是什么意思？换句话就是他消费了原本消费不起的东西，他要去改善这种收支比率才能够回到正常的轨道上来。那这样的话全球潜在经济增长速度全面下调，就意味着经济缺乏活力，企业投资的热情也在下降，我们今天又回到了那样的一个经济萧条的时代背景之下。而现在各国都认同对于基础设施的开发性的投资是能够有效提振整个经济的。

从二战之后到现在，我们一直在讲援助，世行的主要工作就是援助，援助那种贫穷国家或发展中国家，但是效果好不好呢？有人说效果好，因为有中国，为什么那么多受援的国家只有中国起来了？这实际上是很现实的问题，我们需要一个捕鱼的工具，而不是直接给资金和技术。所以说基础设施也是解决贫困和促进包容性增长的一个关键，这是第二个。大家在这个问题上多多少少有一些认识，因为过去可能更多的是西方强调给非洲一些建设性的资金或产品，这肯定是不够的。

主要国际机构对于开发性金融的观点

下面我们看一下几个主要的国际机构对于开发性金融的观点。

1. IMF（2014）对基础设施投资的主要观点

国际货币基金组织在2014年对于基础设施的投资做了一些研究，他发现不管是发达国家还是新兴市场国家都面临着公共投资的融资缺口，从这些国家过去一段时间的历史变化看，他们对于公共资本的投资存量占到GDP的比重是在下降的。我们来看两个图，下图是发达经济体实际的公共资本存量，所谓公共资本就是基础设施的存量，所谓存量就是我们不断的通过折旧之后算的累计的投入量。

我们会发现从1970年到现在他是不断下行的，而实际公共资本的投资也是在下行的，尤其在上世纪90年代之后，这个下行的速度在发达国家也是非常快的。如果大家有机会去欧美国家走一走，你会觉得很失望，你会发现现在的发达国家和想象中的已经有很大不一样了，他们的基础设施（地铁、公交、图书馆）都跟中国的差距缩小了，很多外国人会觉得中国的机场、建筑、歌剧院等等非常震撼，很多不了解中国的人来了中国之后没有想到中国是这样，在他们的印象当中中国还是一个发展中的国家，可能中国人去美国会觉得，也许美国才是发展中的国家。

那接下来看一下新兴市场国家和发展中经济体。我们的问题倒不是减少，而是没有什么特别大的变化，左边这个是实际的公共资本存量，从已经投入的情况来看，的确从80年代到现在有下降，而现在比1970年稍微好一点，这是存量的情况。另外我们看一下公共资本的投资（右图），投资的变化其实是处在一个波动的状态，在2005年之后有一个比较大的上升，这个上升主要是来自于新兴市场国家，但是总体来看，这个水平线,还是比较稳定的，没有一个特别大的投入，尽管对于这些国家来说需求是很大的。这是国际货币基金组织的研究。

2.BIS对基础设施投融资的主要观点

刚才讲了国际清算银行不属于联合国，他是一个独立的金融机构，总部在瑞士巴塞尔。国际清算银行也对基础设施投融资做了一些分析和研究，发现基础设施投融资占GDP的比重到2020年需要上升到5.6%才可以，现在只有3.8%，相对还是比较低的；另外，发展中国家2020年之前发展中国家需要1万亿美元才能够满足不断增长的城市化需求；发达国家也是一样，在2020年之前发达国家需要1万亿美元做基础设施建设，不同的是发达国家不是从无到有，而是在低碳排放、在交通设施的更新换代上要做一些基础设施投资，实际上总额也是非常大的。这是国际清算银行的一个研究和测算。

3.世界银行推动基础设施平台建设

世界银行倒不是做测算的，他在做一些什么努力呢？世界银行要增资，要扩大他资金的池子。除此之外，世界银行还在推动整个基础设施平台的建设，他建了一个全球基础设施平台（Global Infrastructure Facility，GIF），这个平台上允许有主权国家，有投资基金，有养老基金，甚至允许黑石集团等参与提供资金，这是一个非常泛的合作方式，他包括了资金、资源、项目、筛选、融资工具等，但目前处在刚刚开始的阶段。

另外还有一些国际多边开发银行也在做积极努力，包括提供了一些准备基金，还有建设的倡议，但总的来说这些都是在现有的资金规模之下在做的文章和花样，并不是所样的增量资金，这个和后面要讲的亚洲基础设施投资银行是不太一样的。

多边开发银行进行基础设施投资还有一些问题，困难在哪里？我们看IMF份额改革。因为IMF不是一个多边开发银行，但是在份额改革里面由于涉及到新兴市场国家的话语权和影响力，所以他也的确是一个问题。国际货币基金组织主要解决的问题不是开发性金融，不是长期的投资，而是危机。换句话说假如有些国家（发展中国家、新兴市场国家）突然遭遇大的金融危机，或者发达国家在遭第二轮的全球性金融危机，他们现在的资金池实际上是不够的，所以他需要扩大他的份额来进行改革。

亚洲开发银行ADB是亚洲最大的多边国家合作的开发性金融机构。中国在亚洲开发银行有执董席位，我们一直强调要求增资扩资，2013年我们就将增资的方案提交给理事会，结果被大股东给否决了，他没有说股权稀释，但我理解的就是股权稀释，现在的第一大股东是美国和日本，如果要等比例增资的话，他们要付出更大的资金成本；如果他付不出来的话，他的份额肯定会缩小，因为这是按照每个国家GDP来计算，中国的GDP增长太快了，所以他肯定不太愿意。

2014年5月，亚洲开发银行两大股东美国和日本再次搁置成员国的增资倡议，他们提倡通过其他形式来解决亚洲开发银行资金不足的问题，他说可以通过增发债券的方式来筹资，增发债券筹资是到金融市场上去募资。而这种资金是有成本的，你需要去借人家的钱，然后再投到开发性金融里面去，而开发性金融的投资周期很长，收益说实话不是那么高，在这种情况下还是不能解决根本性的问题。这是亚洲面临的一个大问题。

4.亚洲基础设施投资缺口

那亚洲基础设施投资到底缺口有多大？这是ADB自己的研究，从1966年到2007年，亚洲开发银行累计提供了贷款担保大概是911亿美元。在2010年到2020年期间，根据亚洲开发银行的测算研究，亚洲各国的基础设施投资总共需要8万亿美元，而且区域性的基础设施投资大概需要3000亿美元（区域性就是说国与国之间连接的地方，类似这样的东西）。而2013年亚洲开发银行所批准的贷款只有100多亿，我们看一个是万亿、一个是百亿，差距是非常大的，实际上亚洲面临的缺口是很大的。

尽管亚洲经济最近几十年在全球都可以称得上是翘楚的大洲，但是我们的确是需要有更多的投入。亚洲地区的发展是非常不平衡的，老挝、柬埔寨的基础设施还是亟待改善，他有很大的增长潜力，如果有了更好的路，他们的经济活动应该会更频繁，人们创造的价值会更高。

四、中国与亚洲基础设施投资银行

前面已经讲了很多关于中国的问题，中国经济的增长速度，中国参与全球治理的成度，还有中国在国际组织里面话语权的建设等等，那下面我们再看一下中国对于自己的一些定位，特别是在国际经济合作领域。

一个是中国要强调我们应该适应经济全球化的形式，而且要以开放促改革。就要不断深化中国的经济开放。我们是一个开放的经济体，中国的贸易占的比重是非常大的，如果没有一个开放的合作态势的话，实际上对我们自己也是一个伤害。

第二个就是全世界本身也是相互联系的。全球化的生产模式，全球价值链的生产方式，使得我们的生活是互相依赖的。通信技术的发展可以更多的让我们和其他国家人进行联系，真正深入了解他们之后你会发现，国与国的差异也许没有那么大，人与人的交流没有那么难，我们基本的需求都差不多，我们很多对于向善的理解都是一样的，伦理道德也都类似。

还有一个是2013年11月份习主席讲的中国周边外交的基本方针：“亲、诚、惠、容”。

亚洲地区差异很大，有富的有穷的，发达经济体有日本，中等发达国家有韩国，中国也在不断上升，但是还有很多国家也处在比较低的发展水平，基础设施也很差。

全球生产模式或全球价值链生产方式其实是有条件的，不是说每个国家想介入到全球价值链就能够介入的，需要什么呢？需要基本的东西，如说要有道路，要能把商品运进来运出去，这是最基础的；还有需要港口；还需要基础设施，这都是需要的。这些我们都可以通过亚投行来实现，这个实现就叫做包容性增长，这个也是习主席提出来的概念。

今年是土耳其当20国集团的主席国，土耳其提出三个“i”的20国合作目标，即inclusive（包容）、implement（实施）、 investment（投资）。应该说土耳其是打到了这个全球经济的一个主脉，我们也需要这样去做。其实，包容性增长对我们来说并不是有害的，因为有很多人对亚洲基础设施投资银行提出了质疑，特别是中国民众会觉得我们还有很多生活在贫困线之下的人口，为什么要去建这样的多边开发银行？为什么我们不把钱投在国内？其实不完全是这样。任何一个东西的建设需要有长远的眼光，这是中国一直以来经济治理的理念，这是历史上就有的。

中国在几千年以前有一个朝贡体系，一直持续到清朝。什么叫做朝贡体系？每个进贡的国家会派一个代表团把他们最具特色的商品拿到中国来，同时中国官员（相当于现在的财政官员）会把他们的礼品清单拿出来，按照市面价钱的最高价上浮20%，折合成银两返还给代表团。同时我们还要给每一个代表一份礼物作为跑这一趟的辛苦费。以至于有一段时间代表团的规模越来越大，中国政府就下了一个命令，有些国家不限制代表团规模，但是有些国家的代表团规模不要超过50人，不然我们的朝廷的负担太重。朝贡体系实际上是一个维系我们跟周边国家经济的纽带，它也相当于说今天官方的贸易活动，其他的国家把商品运到中国来，我们把钱给他，他可以拿这个钱再去买其他国家的东西，这实际上是当时的一种国际贸易活动。

我们今天的亚洲基础设施投资银行和“一带一路”的战略，实际上有点类似，我们在帮助其他国家发展的同时，对中国也是有好处的，意味着会有更多的产品、商品和劳务可以输出，可以有更高质量的商品输入。所以，对于中国人民来说是有福利增进的。

而且亚洲基础设施投资银行和马歇尔计划不一样。有人说亚投行就是一个翻版的马歇尔计划。为什么不是呢？亚洲基础设施投资银行是准商业性的多边开发机构。换句话说，现在仍然要强调项目的可盈利性，它不是一个由增款（主权国家无偿提供资金）构成的，不能想干嘛就干嘛。亚洲基础设施投资银行这些钱只是资本金，所以还需要自己要有一些规则或制度去规范他，我们的项目选择一定会考虑它的商业性，他本身有收益的，他不是一个无偿资金的提供者。另外，在这个里面的商业性，就意味着我们这种合作其实是基于市场活动（市场交换），我们互相之间是互利互惠的，我们帮你做一些投资，提高你这个国家的经济发展潜力，但你也需要做出一些努力，你要更好地融入到亚洲的经济活动当中去，不能说建好就跟亚洲国家说拜拜，那不行，我们是在一起的。所以我们现在是一个非常长远的合作方式的开始。