健全多层次资本市场体系

健全多层次资本市场体系

2013年党的十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出,要“健全多层次资本市场体系,推进股票市场注册制改革,多渠道推动股权融资,发展并规范债券市场,提高直接融资比重”。多层次资本市场发展逐渐形成共识。

经过20多年的发展,我国多层次资本市场已经初具雏形,目前已经基本形成股票市场和债券市场同步快速发展的格局。在股票市场内部,主板市场不断壮大,中小企业板、创业板创新发展,全国中小企业股份转让系统快速做大,区域性股权市场定位渐趋清晰,证券公司柜台市场探索开始起步,国际板市场研究推进;在债券市场内部,形成了银行间债券市场和交易所债券市场竞争发展的格局。

但是,从资本市场发展现状来看,市场的广度、深度、宽度都有待提升,市场化、法治化、国际化程度不高,多层次资本市场发展还存在一系列有待改进的问题。比如:资本市场的结构不甚合理,股票市场和债券市场比例失衡,长期以来,股票市场单兵突进,作为资本市场基石的债券市场发展长期滞后;市场规模有限,投融资功能的发挥不够充分,导致直接融资比重偏低这一问题长期没有得到改善;市场层次不够,市场覆盖面狭窄,特别是对新兴产业和中小企业服务能力不足,证券期货服务业和机构投资者发展不足,等等。这些问题的解决迫切需要深化改革,扩大开放,健全多层次资本市场,加快形成一个与我国经济社会发展需要相适应的多层次资本市场体系。

加快推动股票市场发展

加快多层次股票市场发展。推进海外蓝筹股回归,鼓励上市公司母公司优质资源整体上市,继续壮大主板市场;不断深化中小企业板建设,进一步巩固服务中小企业的定位,扩大中小企业板行业覆盖面;改革和完善创业板,在创业板建立专门层次,允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市,加大力度支持战略性新兴产业发展;探索国际板,鼓励国际优秀企业在中国资本市场发行上市,既为国内投资者增加新的投资机会,同时又通过标杆效应推动国内上市企业完善公司治理;加快建设全国中小企业股份转让系统,提升新三板的融资功能和交易功能。在推进上述各层次资本市场发展的同时,在不同层次市场间建立健全转板机制,改革完善并严格执行退市制度,形成能上能下、有序流动的股票市场体系。

为股票市场的发展壮大提供稳定的长期的资金来源,建立多元化资金渠道。就我国金融体系内部资源来说,必须超常规发展机构投资者,发展证券投资基金,逐步扩大商业保险资金(主要是寿险资金)和社会保障基金进入市场的比例,积极稳妥地发展从事基于资本市场资产管理、具有私募性质的投资基金。就我国金融体系的外部资源来说,必须从投资角度开放资本市场,吸引更多外国投资者进入我国资本市场,逐步提高境外投资者在中国资本市场中的投资比重。

加快推进股票市场相关制度改革。加快推进股票发行注册制改革,弱化监管机构行政审批,发挥中介机构把关职能,推进发行人充分信息披露,强化事中事后监管力度,完善民事与刑事责任追究制度,有效抑制欺诈上市等行为;积极完善适应我国国情的公司治理结构标准,推动上市公司建立良好的公司治理结构,保护投资者利益。推动监管转型,建立以信息披露、提高透明度为核心的监管制度,加强信息披露监管,重点打击虚假信息披露、欺诈发行、价格操纵等违法违规行为,确保市场机制有效发挥作用,减少对市场的直接干预。

责任编辑:董洁校对:张少华最后修改:
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