卢中原：当前宏观经济形势

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当前经济形势分析

关于当前的经济形势，我先给大家总体上做一个描述，大概有六个方面的特点：

第一个特点，当前经济增速在加快。

一季度的经济增长速度达到了11.1%，比去年同期加快了0.7个百分点。二季度更是增长11.9%，比去年同期加快了0?q6个百分点。这引起了大家的担忧，经济增长速度这么高，是不是出现了过热的苗头啊?大家看，国内外可能都在讨论，去年一季度增长了10.4%，二季度增长11.3%，第二季度比第一季度增长的态势还猛。同样，今年的二季度比一季度增长得也更多。由此可见，中国经济目前增长的态势还是比较强劲的,但这本身是不是表明经济过热呢？我个人认为不能这样简单做判断。因为经济增长速度快和慢只能是一种指标，判断经济发展是不是热了，还要看其他的指标。其他一些很重要的指标是物价，特别是消费物价、生产资料价格。还有投资品，就是投资增长的增长速度。还包括整个商品的供求总格局，是供大与求了，还是供不应求了；整个国家中央银行发行的货币总量是不是偏大；整个社会信贷、流通速度或者信贷的增长速度是不是偏高。所以说，我们在做判断的时候要综合考虑多种因素，最重要的是物价。

就是说，我们在说到经济增长速度的时候，增长快本身并不是判决经济增长热与不热的唯一指标。这是我反复强调的一个问题。因为现在我看到，互联网等媒体一讨论中国的经济是否健康，首先是看这个速度，高于10%了，表示热了什么，表示国家就要降温。宏观经济调控就要对经济降温，降温就要采取紧缩措施，包括控制投资、提高贷款利率、提高存款利率，等等，甚至还要采取力度更大的一些措施。大家知道，对经济热与不热的判断并不是无足轻重的，可以说是对整个宏观经济政策走向、力度时机把握非常关键的一个总体判断。去年二季度中国经济从一季度的10.4%上升到11.3%，在国内甚至在国外都出现了这种争论。我认为不能用这一个指标来做出这样的分析。2004年国家统计局在全国做了一次经济普查，发现2万多亿元人民币没有统计上来，也就是说，按照原来的统计口径，我们就少了两万亿。这两万亿来源于哪儿？来源于民营经济和第三产业。那么很多专家说，即便是这样，我们还有一部分GDP没有统计上来，因为很多民营经济和第三产业，特别是是服务业的小门脸、个体工商户，会计水平很低，根本没有什么帐册，你去征税，你去统计，就没办法统计上来。现实情况确实是这样。经过普查，把这两万多亿统计上来了，说明我们社会创造财力的潜力是过去不可比拟的。过去没有这两万亿，就是改革开放以来，我们才有这么大的发展潜力。这意味着什么？是否可以这样说，按照过去老的统计口径算，我们国家改革开放近30年来只有年均9.6%的增速，甚至低一点，那么，把这两万亿统计上来后，再按照同样的口径往前倒退，修正成同一个统计口径，以前漏统的都算上来，我们整个经济增长速度就会提高。过去的财富没有统计，现在统计上来了，表明我们的经济增长潜力比过去扩大了。

我把增长潜力划分成一个下限和上限，过去我们一般认为底线就是8%，高限不能高于10%，在8%和10%之间增长，这个经济就比较正常，不会出问题。现在高于10%了，按照以往的概念，我们的高限突破了，由于我们有新的经济普查，把过去漏统的统计上来了，我们的经济增长潜力是扩大的，因此经济增长的上限在提高。这样大家可能就理解了，为什么不能认为中国经济高过10%就过热，可能高于11%都不过热，是吧？这就是说我们现在对经济增长潜力要有一个重新的估价，这是很重要的。过去我们认为10%不得了，两位数以上，经济各个方面肯定绷得很紧，但现在不是这种情况。前几年紧张，现在不紧张了,在这种情况下，中国经济增长的潜力是在扩大。因此，我们经济增长的上限也在提高，在分析未来中国经济走势的时候，你就不会再拘泥于过去8%到10%这样一个区间。这是我们观察当前的经济生活以及未来中国经济走势很重要的判断，这个东西不是一天半天能够改变的。

我们说，目前经济增长还是比较正常的，一个很重要的原因就是我们农业生产形势比较好，粮价和食品价格基本稳定，我们的农副产品供应比较充裕。所以，整个经济形势就会比较好。过去我们说“手中有粮，心中不慌”，“手中有煤，心中不慌”，“手中有钢，心中不慌”，现在这些我们都不缺啊。所以说，有这么好的经济发展的支撑条件，经济在增长速度加快的同时，本身并没有出现以往的过热现象，就是没有出现原材料、能源供给紧张，物价上升，市场供给也紧张，消费物价也上涨等情况。

第二个特点，从经济增长大格局看是速度加快，但总体健康。

为什么说整体是比较健康的？因为我们的物价涨幅与去年同期比，是在小幅上升。今年1到4月份，消费物价涨幅2.8%，比去年上升了1.6个百分点。在目前这么低的基础上上涨，问题不大。那么，我们关键是要看什么呢？是要看当前的月环比，就是本月比上月，像六月比五月，五月比四月，四月比三月，三月比二月，二月比一月。这个态势是往上走还是往下走？现在看这个态势是往下走的，月环比是往下走的，这个就不用很担心。如果它继续往上走，那就要密切关注，央行该出台的政策就要出台。按照一到四月份跟去年的当月比，就是去年同期的当月比，是上升的。因此我们讲，同比就是跟历史同期比，看这个数有时候看不出当前的走势，你只能跟去年的涨幅做一个比较。比如说去年的涨幅很高，那么今年涨幅就容易下来。如果去年的涨幅很低，今年涨幅就显得高。所以跟去年同期比，看不出在今年以来它的走势以及未来的走势，只有月环比才能看清，是往上走还是往下走。如果连续三个月往上走，就一定要出招了，但是连续三个月往下走，这就可以相对踏实点。今年以来，物价水平是这么一种涨势，生产资料价格涨势也不算太高，大概是在2.9%，而且月环比是往下回落的，我觉得这是一个比较好的态势。当然还要关注，如果它反弹了呢？央行就会采取新一轮的加息措施，这对于我们企业一定会有影响的。如果往下走，央行的加息措施可能就缓一缓。

大家可能有疑问，就是我们现在的物价涨幅跟我们实际感受不一样，你说涨幅是偏低的，但我们感受可能是高的。比如说房价，还有肉价。肉价今年以来涨幅比较高，变成当前宏观经济中的一个热点问题，使人觉得整个消费物价水平都在上涨，影响了城市居民生活。互联网进行这样的炒作，我觉得是轻重颠倒了，利弊颠倒了。实际上，肉价上涨，直接得到好处的是农民。我们说两个数，整个劳动力就业中46%是农业的就业，这个肉价上涨了，46%的农民可能要得到好处，直接得到好处的是养猪的农民。为什么不讲这个事情呢？我觉得有一个主持人问得还不错，说前些年肉价低的时候为什么不去采访？大家为什么不去炒作？肉价低的时候，农民把母猪都杀了，损失谁来承担？现在农民养猪的防疫、饲料等成本很高的，他没有办法应对，就在那儿自生自灭，谁去关注了？现在农民通过种粮务农来增收是非常困难的，所以，肉价上涨，粮食价格上涨，对农民是绝对的好事，为什么却在那里大肆炒作？好像对城里人来说，这个东西影响太大了，但事实上对城里人影响多大呢？主要影响是在校大学生和穷人，就是城镇的低收入阶层。这部分人，国家给补贴就是了，他们受损失跟农民受损失相比，孰重孰轻？农民增收的利跟小部分城市居民生活费用上涨的弊相比，孰重孰轻？这都是大事情，不是小事情啊！如果我把这个东西弄得颠倒过来的话，对国家决策一定有负面的影响。那你就打落肉价好了，把肉价打下来，农民怎么办？这么多农民，增收怎么办？农民怎么分享中国经济增长这么快的成果呢？

所以说，物价小幅上涨里面，食品价格涨幅在逐步提高，粮食价格涨幅在逐步提高，这个是有影响的。食品价格包括肉价，这种提高对农民来说，我认为是绝对的好事。我们在分析这个问题的时候，首先要看什么对中国最大多数有好处，这个是很重要的。事实上，在连年丰收以后，粮价本身不会涨得很高，为什么现在粮价反而涨得比较高呢？主要是去年国际粮食欠收，粮价上涨，美国把大量的玉米用于生产农业乙醇，这样把玉米价格拉高了。再加上去年下半年，国家敞开收购秋粮，中储粮集中收购，把这个粮价抬高了。对农民来说，当然是好事，但是对下游，对城市低收入家庭影响也比较大。这个也跟中储粮的操作有关，操作要平和一些，不要把这个市场的粮价一下子抬那么高。结果今年以来，他们就大量吐粮食，把这个粮价平抑下来了。粮食价格、猪肉价格要相对稳定一点，稳定的上涨对农民增收是有好处的。不能大起大落，涨得很高以后，农民一看，这么有利可图，就大量生产粮食，大量养猪，结果，等他养完了，粮食产量出来了，市场发生了变化，进入新一轮的价格下跌，然后又杀猪。这就是农产品生产中西方经济学讲的“蛛网理论”，随着价格振荡，价格高了，产量多一点，但是多了以后，没有人买，价格要下落，下落了就减少生产，就像蜘蛛网一样这么振荡。

从房价的角度来说，为什么在消费物价中，反映很不明显？我们认为消费价格中有一个叫居住价格，居住价格里不算房价，主要算租金。现在很多人说房价涨这么高，北京五环以内没有一万块钱以下的房子了。三月份，北京市当月涨了9.9%，按照中房指数，北京市四月份是21.84%，与去年同期相比在上涨。老百姓感觉高的就是身边的楼盘确实涨价很高。北京、上海、深圳、广州等一线大城市，涨幅是很高的，都是在10%左右，但总体上没有那么高。全国总体上一到四月份涨幅是5.4%，是缓缓回落的。这和我们大家的感受又不一样。从统计上来看，在消费物价里，是不算买房价格的。居住的价格主要是建筑材料装修，还有租房子的房租，这部分跟居民购房的开支就差距很大了。现在国家统计局也在改善这个统计抽样，比如说居住价格里面，居民用于居住的开支是在增加的。过去我们算的全都是低的。这确实和大家的感受不一样，要加以改善，比如提高居住价格在我们消费价格中的权重。但是，房价本身是不能直接算在里面来的，国际上都是这样的。国际上的买房支出，叫做投资。老百姓可能又不接受：炒房团才叫投资，比如买好几套房子，为了投资。我就买一套，为什么叫投资呢？因为住房是要在一年甚至更长的时间里，你才能还完这个钱的，即便是你自己的钱，一次性支出，当年也不一定全都收回来，当月收回更不可能。而租金，是你每个月都要支付的，当月就消耗掉的。就是从这样一个统计口径划分，所以住房价格叫资产价格。它是资产，是投资性的价格，跟股票一样。在美国，比如说分析宏观经济形势是否健康，根本上是看消费物价，其次要看资产价格，就是看房价和股价。他们也没有把房价算到消费价格里面去，我们国家现在也是这样，不能把房价算在消费物价里面来。但是，老百姓居住开支中的权重是要加大，这是为什么我们的生活感受和国家公布的一些统计数据差距有这么大的原因之一。