中国移动清理影子外资 再掀整改新飓风（3）

神州泰岳难重复

2011年12月8日，神州泰岳(300002.SZ)发布公告称，与中移动的续约商务谈判仍无实质性结果。

2011年10月31日，神州泰岳全资子公司——北京新媒传信科技有限公司与中移动飞信业务开发及运营支撑的合作合同已告到期。是否续约、如何续约，一直备受市场关注。神州泰岳的股价因此在2011年一路狂泻。

财新《新世纪》记者采访获知，根据中央的整改要求，中国移动将进一步规范对增值业务的管理，逐步改进增值业务的商务合作模式，实现与合作伙伴运营之间结算从收入分成模式逐步向固定费用模式转变。

神州泰岳主要营收和利润都来自中移动的飞信业务，对中移动高度依赖。

神州泰岳上市前夕，中移动将原本一年一签的飞信独家运营支撑服务协议改为三年一签，这无疑增加了神州泰岳的上市吸引力。

但2011年12月6日，中移动在高层会议上传达了 整改措施，上述改变商务模式的要求，势必触及神州泰岳的根本。业务过分单一依赖中国移动的神州泰岳即便获得续约，以成本为基础的固定费用收入将取代过去的高额利润分成，公司盈利前景未可乐观 。

互联网即时通讯市场是一个相对充分竞争的市场，只要中移动愿意，也可以随时替换神州泰岳。2011年7月，中移动将飞信业务正式划拨到广东移动管辖的南方互联网基地运营。

在神州泰岳的上半年财报中，关于未来飞信业务的表述已经出现了明显变化——

“如果中国移动飞信业务经营状况不佳或者中国移动在未来的合作过程中提出解除或不再与公司续签新的合作合同，或在合作过程中降低与公司的合同结算价格，都将对公司盈利能力产生较大不利影响。”

与QQ等竞争对手的高成长性有着根本不同，神州泰岳既不拥有飞信的品牌，也不具备相关知识产权，门槛不高，其主要竞争力即在于与中移动的关系。

神州泰岳过去每年的稳定增长与各省级移动对飞信的大力推广分不开，飞信业务一直是各省移动公司每年重要的KPI考核指标。然而，从2011年开始，中移动即调整了对包括飞信在内的移动增值服务KPI指标。

2011年一季度以来，受到中移动政策调整不确定性的影响，多个基金对神州泰岳陆续减持，即便有多家证券公司对神州泰岳给出“增持”“持有”等积极评价，神州泰岳股价仍持续下跌。

随着固有商业模式的改变，神州泰岳这类增值服务公司的高增长时代将面临终结。

商业模式整顿是李跃上台新政的一部分。典型的一例是，卓望信息公司在2011年上半年，就已完全从过去的分成模式改成了劳务支撑费的模式，即中移动每年包干5000万元给卓望信息，其余收入全部上交中移动。

这种方式也遭到了业内的批评。很多人认为此举回归计划经济，对移动生态圈将产生毁灭性影响，极大削弱市场竞争活力。谢文就对此不看好：“中移动(这样)改变商业模式，意味着削弱产业链和生态圈，自己做互联网，我不看好。”

但根据中央领导批示和相关整改建议，这一模式改革已是大势所趋。

与此同时，中移动还在加强监管之手，步骤包括改进决策机制，完善立项、引入合作伙伴等决策程序;对增值业务合作伙伴进行动态监督，不仅业务部门要加强日常监管，财务、审计部门也要对公司收益情况进行定期分析和监控，核心是“要适当控制增值业务合作伙伴数量、增加合作伙伴安全性评估环节”。

这也意味着，中移动将逐渐回收增值业务，能自己做的就自己做，不能自己做的则以固定劳务支撑费的形式“外包”合作。