新兴市场动荡不会引发新一轮全球危机（2）

如今，随着发达经济体经济复苏，美国着手退出量化宽松货币政策，全球资金流向发生逆转：从流入新兴市场转为流出，这可能导致新兴市场泡沫破裂，从而可能引发所谓金融危机第三波。

不过，花旗集团新兴市场经济与战略研究主管蒙迪诺并不认为近期新兴市场的动荡会引发新一轮全球性危机。他说：“新兴市场爆发新危机的可能性很小，除非政府犯下大错。”

（图片：新兴市场将是下一波危机的发源地？）

首先，自２００８年全球金融危机爆发以来，国际资本周期性地在新兴市场和发达市场之间转移腾挪并不罕见：２００８年下半年雷曼兄弟倒闭后，全球资金从新兴市场撤回发达市场避险；这一势头到２０１０年逆转，资金开始重新杀回新兴市场寻求高收益；而到了２０１１年由于日本大地震和欧债危机恶化，新兴市场又遭遇资金净流出；这一势头一直持续到２０１２年９月美联储推出第三轮量化宽松，资金才重新流向新兴市场，这一势头直到近期才再次逆转。对新兴市场来说，国际资本的“进出”早已不是新鲜事，应对这种风险也已是新兴市场决策者的“必修课”。

其次，从经济基本面来看，新兴市场未来依然有望保持强劲增长势头。国际货币基金组织（ＩＭＦ）预计，２０１３年－２０１８年新兴经济体年均经济增长率仍可达６％。美国世界大型企业研究会也预计，未来五年内，新兴经济体的平均经济增速仍将是发达经济体的一倍左右。

其三，美联储退出量化宽松政策对新兴市场来说并非完全是坏事。从短期来看，资金从新兴市场回流美国的现象的确存在，但鉴于新兴市场的投资回报率依然高于欧美，因此资金外流很可能只是短期现象，而投资热的适度“退烧”也有利于挤掉泡沫，实现可持续增长。并且，美联储退出政策的前提是美国经济稳健复苏，而强健的美国经济势必将增加对新兴市场商品的需求，从而构成利好。