新兴市场动荡不会引发新一轮全球危机

上周，全球市场上演了一幕“人间悲剧”：６月１９日，美联储主席伯南克首次明确宣布退出量化宽松政策的时间表，便引发全球市场一片哀鸿，股市、金价纷纷遭遇重挫。随着美国经济和货币政策“双领跑”，市场对于外资将撤出新兴市场的担忧情绪不断上升。

花旗的数据显示，在过去一个半月里，新兴市场的融资成本上升１５０个基点，预计未来一年内还将上升５０至１００个基点。截至６月２１日，代表全球新兴市场股市走势的ＭＳＣＩ新兴市场指数今年来已累计下跌１５％，而同期发达国家股市则上涨了２１％。资金出逃还导致不少国家本币急速贬值，印度卢比和土耳其里拉是最大受害者，在过去一周，这两种货币对美元汇率均创下历史新低。

与此同时，中国银行业流动性出现紧缩局面，银行间隔夜拆借利率在６月２０日飙升至１３.４４％，创下历史新高。但这一次，中国央行并未释放流动性来救市，更多表明了政府“用好增量、盘活存量，更有力支持经济转型升级”的决心。不过，受此影响，中国经济增速短期或将放缓。

（图片：６月２４日，中国沪深股市双双大跌。）

外资撤离、股市暴跌、本币贬值、经济减速，１９９７年亚洲金融危机的历史即将重演？新兴市场将成为继次贷危机、欧债危机之后新一波金融危机的发源地？

实际上，这样的担心由来已久，其主要论据在于：每一波危机都会为下一波危机埋下伏笔。例如，在次贷危机之后，全球经济增速骤降，导致欧债主权债务问题“水落石出”；而欧债危机后，发达国家集体“开闸放水”保增长，导致大量热钱流入新兴市场，助长资产泡沫。