美联储退出ＱＥ一波多折　三重担忧是考量因素（2）

但在分析人士看来，如果美联储年底果真采取行动，推迟９月份时间点的理由并不充分。第一，未来两三个月美国就业市场和经济形势不可能发生根本性的转变；第二，利率上升是退出ＱＥ必须付出的成本，推迟退出并不能阻止利率上升；第三，熟悉美国政治的分析人士都清楚国会两党将在最后一刻就财政议题达成妥协，不会导致债务违约的情况出现。

瑞银经济学家德鲁·马图斯认为，美联储可能会为错过这次难得的机会而后悔。他说，金融市场已大部分消化了美联储将于９月开始缩减ＱＥ的消息，如果美联储９月采取行动，市场不会出现大幅抛售的强烈反应。相反，美联储按兵不动可能会令其政策可信度大打折扣从而导致市场波动性增加，当美联储再决定退出时，股票市场很可能大幅下挫。

国际金融协会执行总裁洪川告诉新华社记者，从美联储启动退出ＱＥ到结束购债、收缩资产负债表和启动加息将是一个较为长期的过程，期间难免会出现美联储的沟通失误和市场人士的误解，市场波动在所难免。伯南克曾将美联储退出ＱＥ比喻为将飞机平稳降落在航母甲板上，但最近几个月金融市场的大幅波动证明决策者的沟通失误很可能导致降落的过程更加颠簸。

三重担忧推迟ＱＥ退出

美联储在当天结束的例会后发表声明指出，自７月份以来，美国经济延续温和增长态势，就业市场有改善迹象，居民消费和企业固定资产投资回暖，楼市复苏势头巩固，但是失业率仍然居高不下，近期美国抵押贷款利率继续上涨，美国财政政策拖累经济增长。美联储高层当天还调降了对今明两年美国经济的增速预期，预计美国今年的实际国内生产总值增速在２．０％至２．３％之间，低于６月份预测的２．３％至２．６％，预计２０１４年美国经济增速在２．９％至３．１％之间，低于６月份预测的３．０％至３．５％。

首先是就业市场的压力。８月份美国失业率降至四年半以来的新低７．３％，但是当月失业率下探并非因为新增就业岗位强劲，而是由于大量求职者退出求职大军。在过去３个月中，美国平均每月创造的就业岗位仅有１４．８万个，反映劳动力市场活跃程度的劳动参与率则降至３５年来的新低。

其次，楼市复苏尚不稳健。美国楼市次贷危机是引爆金融危机的源头，也是美联储超宽松货币政策的着力点。自去年以来，美国楼市的复苏势头确立，低贷款利率为楼市回暖创造了良好的金融环境，但是自从伯南克５月暗示美联储或将缩减ＱＥ３规模以来，３０年期定息抵押贷款平均利率已经上升了约１个百分点，达到两年来的新高。自６月份以来，美国新房开工量、房价等指标出现震荡，有业内人士认为，美国部分城市的楼市似乎有阶段性见顶的迹象。

最后，政府财政压力如影随形。美国联邦政府２０１４财年在１０月１日即将开始，但是新财年的政府预算尚未有着落，根据美国国会众议长博纳９月１８日的表态，２０１３财年已经进行的政府开支削减将在新财年延续，联邦政府将依靠临时拨款法案维持运作至１２月中旬，以待民主、共和两党解决预算议题上的分歧。近年来，驴象两党围绕预算等财政议题的博弈成为美国经济复苏的一大不确定性。