美联储退出大幕开启　新兴市场严阵以待（3）

过去几年，投资者借入低息的美元然后兑换成高息的新兴市场货币，再存入新兴市场金融机构或投资于股市、房市等回报率较高的资产，以赚取更高的息差和收益，导致套息交易盛行。但随着美元走强和融资成本上升，息差交易者可能会快速抛售新兴市场资产，买回美元提前还款，引发新兴市场资产价格暴跌和资本急剧外流。

英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫指出，过去几年新兴经济体非金融公司热衷于通过发行外币债券进行这种息差交易，随着美联储收紧货币政策，这种货币错配风险可能导致企业破产和市场动荡，成为新一轮危机的根源。

洪川认为，美联储退出可能使得新兴市场过去几年被超宽松货币政策和大量资本流入掩盖的问题和风险逐渐暴露出来，将加重新兴市场面临的政策挑战，未来增长前景将更多取决于推动结构性改革的力度和宏观政策设计能否消除经济的内外失衡。（完）

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