阶段转换是中国当前经济最重要特征（3）

重新评估转轨时期各类政策工具的空间

为应对经济转轨，我国需要四类政策。一是纠正市场上对政府和央行无限救助的预期，实施合适的货币和金融政策，抑制金融体系的过度扩张。二是需要为实体经济的“去杠杆”过程的兼并重组、失业救助等提供必要的政策条件。三是为经济的新增长点、新的投资创造条件。四是要有切断金融调整的方案以及应对经济“去杠杆”过程的负面冲击，包括社会稳定、扩大内需和金融风险化解的预案。这个过程，关键是合理引导并调整市场预期，使预期调整和去杠杆过程较为平稳。

但在这一过程中，重新评估各类政策空间是个容易被忽视的问题。我国当前面临的是重大的经济转轨，并不是一般经济周期，非常时期需要非常政策，需要从战略高度来评估动用现有资源的收益。我国长期的经济积累，如果能有助于顺畅地渡过经济转轨挑战，对于中国未来经济的发展，是一个巨大的福音。

1.纸币社会与国家福利制度

布雷顿森林体系崩溃后，世界彻底进入纸币社会。纸币社会与国家福利制度的相结合，相当程度上改变了宏观调控的限度。经济运行的本质，是通过物的生产和消费，维持人的存在。现代经济体利用市场体系，通过利润、工资等方式分配最终产品，从而产生必要的激励约束机制。为了保持经济的平稳运行，持续不断维持经济体的正向激励，政府通过财政赤字货币化的方式，向经济体注入额外的现金流，从而带来额外的利润和工资的增长。在相对价格此起彼伏的过程中实现收入和财富的再分配。但不断向经济体注入额外的纸币，又会推动绝对价格的持续上涨，从而损害市场失败者和弱势者的生存能力，国家又通过福利制度来维持社会系统的稳定。纸币社会和福利制度的组合，使得国家可以在不引起社会混乱（因分配问题导致最低收入群体的反抗）的情况下，不断通过收入重新分配的方式（货币投放引起通货膨胀的情况下，直接通过价格在不同领域的不同涨幅实现收入和财富的再分配；在引起资产泡沫并破灭的情况下，通过资产价格的上涨和下跌实现财富的再分配，并通过隔离金融调整的方式，避免实体经济的过度调整）保持经济体的活力。只要拥有社会信任，财政和货币政策的空间将比实物货币时期更大。

2.关注我国政府特殊的可用调控资源

相对于其他处于该阶段的转轨国家，除了我国的财政和货币相对稳健外，我国还拥有一些特殊的资源。一是我国拥有庞大的国有资产。我国中央和地方均拥有大量国有企业，还有一些不是以企业形态存在的国有资本，给国家的资产负债表提供了额外的保证。二是我国拥有近4万亿美元的外汇储备，换算成人民币，与我国的基础货币规模相当，具有较强的国际清偿能力准备。三是我国拥有规模庞大的政策性银行体系，并且仍具有较强的产业政策调控能力。四是我国政府拥有较大的行政自主权，可以在各个领域多个环节介入经济运作，决定经济运行规则。这虽然是我国需要改变的内容，需要提高政策的可预期性，减少政府在经济领域行为的自主性，但这些特征在经济转轨时期，却提供了额外的政策空间。

工具和资源，是双刃剑，高度取决于人的认识和信念，其运用之妙，存乎一心。作为世界上最大的转轨中的发展大国，并没有现成的理论可供指导，也不宜受现有的理论概念、框架所束缚，“实事就是”是最好的理论。真正理解了我国当前经济运行，也就掌握了所有足以改造它的工具和资源了。