首页> 报告> 文稿> 经济> 正文

郑联盛:以更广的视角看待采购经理人指数(3)

二、中国目前存在的两类采购经理人指数的差别

中国目前的PMI主要是由两个机构来负责的。

第一个是中采PMI。它实际上是由国家统计局和中国物流与采购联合会联合编制,并由国家统计局发布的,是中国制造业的PMI。这个系列指数包括了我们国民经济里面非常重要的行业,一共有20个左右。这就是我们所谓的官方的PMI,也叫中采PMI。

第二个是财新PMI。这个是由国内一家比较有名的财新传媒下属的财新智库冠名的PMI。这个PMI的采集是由国外的一家非常有名的叫Markit的金融信息数据公司来负责编制的。也就是说,它是由财新智库来冠名的,但是它的采集和数据整理、季节性的调整等技术性的调节都是由国外的Markit公司来负责的。Markit公司在国外也采集了很多个经济体的PMI,比如在美国,Markit也有美国的PMI。总的来说,Markit大致有33个经济体的PMI。而且,它的PMI可以进行横向的对比。因为它的采集标准、样本企业的可比性、统计方法、数据处理方法等基本上是一样的,所以我们可以在30多个经济体里进行横向比较。

2015年8月份之前,财新PMI在中国叫汇丰PMI,是由汇丰银行冠名的。在8月份之后,由国内的财新智库来冠名。

目前,国内是这两类PMI。官方的PMI,或者说国家统计局发布的PMI的系统是比较完备的,采集的数据也非常多,每个月基本上会发布588条信息。在20个行业里面,每个行业都会有一个综合的指数,还会有11个细分指标,同时,有的行业还会发布其经过处理的指标。我们以某一个行业为例,它除了有这个行业的综合指数以外,另外11个细分的指数分别是采购量、产成品库存、出口订单、供应商配送时间、购进价格、雇员、进口生产经营活动预期、生产量、现有订货、新订单和主要原材料的库存。所以可以看到,中采PMI,也就是国家统计局发布的PMI,实际上内容是非常丰富的。如果要对特定行业进行分析的话,这个PMI就成为非常重要的一个指标。比如现在的股票市场,它唯一的领先指标就是PMI。所以,当PMI出来之后,证券公司里面的这些行业分析师,就要对这个行业的PMI及其里面的各个系列数据进行统计分析,分析一下,与上个月或者是前两三个月相比,有什么实质性的变化。实际上,中采PMI,或者说官方的PMI对我们的整个国民经济,包括我们的投资来说,都是意义重大的。

这两个PMI都是比较成熟的指标体系,所以,不管是在编制的方法上,还是在调查的方法上,都有通用的国际惯例。可以说,官方的PMI和财新的PMI在许多方面都是一致的。

第一个方面就是它们的核心指标体系是相通的。中采PMI和财新PMI都有5个核心指标,分别是新订单指标、产出指标、就业指标、供应商配送时间指标和原材料库存指标。

第二个方面就是它们的核心指标的权重是相同的。中采PMI和财新PMI的5个分项指标的权重基本上是一样的——新订单是0.3,产出是0.25,就业是0.2,供应商配送时间和原材料库存指标的分配是0.15和0.1。

第三个方面就是它们抽样的方法是相同的。中采PMI和财新PMI都采用的都是按比例抽样的方法。国际上有一个非常成熟的方法叫做PPS,它们都是用这种方法来进行数据收集的。

除了相同之处外,它们还有不同之处,而且,它们的不同之处对于我们认识两个PMI以及应用PMI都有非常重要的意义。特别是我们在后面会提到,要以更长的时间,比如七八年的中周期,甚至四五十年的长波周期来认识PMI。当然,这要基于中采PMI和财新PMI的一些不同点。

这两种PMI主要有四个方面的不同。第一个是样本数量的不同。目前,官方PMI的调查样本是3000家左右;而财新PMI的样本库则比较小,只有420家。第二个就是企业的规模不一样。中采PMI主要覆盖的企业规模是大中型国有企业,同时也包括小部分的中小企业;财新PMI主要覆盖的是中小企业,特别是民营企业比较多。因此我们可以看出,官方的PMI更多地是关注国有企业,特别是主导性、基础性的产业;而财新PMI主要关注的是民营经济。所以,有时候在讨论经济景气指数的时候,会用不同的PMI。比如说国有部门就会使用中采PMI,而民营部门则会用财新PMI。第三就是选样的方法不大一样。首先就是中采PMI的数据采集、填报非常规范。由于国家统计局直接要求国家的一些重点企业参与PMI的调查,所以它带有一定的行政性。另外,国家统计局为了保障填报的顺畅性、合规性,对PMI的填报进行专门的培训,所以国家统计局采集的PMI专业性、执行力都非常强。而财新的则不一样。它主要采用完全自愿的方式,比如说先征求企业的意见,问你同意不同意,如果同意,那么你就加入这个样本库,并接受调研。可以看出,官方的PMI是执行力很强的,填报是采用政府执行的方式,而财新PMI是完全自愿的,所以它的真实性、敏感性可能更强。所以,在分析经济形势特别是民营经济的时候,很多人愿意使用财新PMI,他们认为这个数据可能比中采PMI更真实。第四个就是季节调整技术不同。刚才提到,财新PMI是由国外的一家数据公司来采集的,所以它的数据处理的方法,特别是季节调整的方法,跟全球规则是一样的,因此,财新PMI可以跟全球33个经济体的数据进行横向比较。而中采PMI的季节调整办法主要是由中国自主设计的。比如,国外过的是圣诞节,所以它的季节调整方法就是根据圣诞节来进行的,而中国最主要的节日是春节,所以中国季节调整的方法可能会与国外有一点点技术上的差异。以上是它们的四个不同之处。

责任编辑:田甜校对:刘玉婧最后修改:
0

精选专题

领航新时代

精选文章

精选视频

精选图片

微信公众平台:搜索“宣讲家”或扫描下面的二维码:
宣讲家微信公众平台
您也可以通过点击图标来访问官方微博或下载手机客户端:
微博
微博
客户端
客户端