杨东：防范金融科技带来的金融风险

金融活，经济活；金融稳，经济稳，金融市场的安全与稳健运行始终关系着一国经济社会的健康发展。2017年4月25日，中共中央政治局就维护国家金融安全进行了第40次集体学习，这也是国家第一次将防范金融风险提升到治国理政的新高度。习近平总书记在讲话中强调：“维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性和根本性的大事；而准确判断风险隐患是保障金融安全的前提”。由此可见，建设金融强国，需要在推进金融创新的同时关注并维护金融安全，加强金融风险的防范。

一、金融科技带来金融发展的机遇与风险

近年来，依托于移动互联网、人工智能、大数据、云计算、区块链、搜索引擎等金融科技的高速发展，资金需求者与资金提供者可以更便捷紧密地互相联系，不断生产出新的金融业态。这一方面改善了我国广大中小微企业在传统金融市场难以融资的困境，改变投资门槛高、小额投资渠道匮乏的现状，实现普惠金融，推进供给侧结构性改革；但另一方面金融科技在快速发展过程中也积累了不少问题和风险，对传统金融监管提出了新的挑战。

1.金融科技带来金融发展新机遇。金融科技的发展伴随着科学技术的快速发展，能够实现支付清算、资金融通、风险防范和利用等多种金融功能,具有快速便捷、高效低成本的优势和场外、混同、涉众等特征，可以打破金融垄断，实现消费者福利。金融科技背景下的金融发展将会带来金融的混业化发展，且这种发展趋势不可逆转。不论是保险、银行、信托，还是证券，其存在的基础都是为了满足人们日益多样化的金融服务需求。而这个需求本身就是淡化金融分业模式的动因。除此之外，由于互联网技术互联互通的特性，打破了传统金融不同行业之间的壁垒，许多“全能型”金融机构或者类金融集团开始出现，为金融消费者提供了全方位多元化的金融服务。这种混业经营能够更为高效地整合信息、市场、技术、资金等各种资源，既可以满足规模效益也可以实现损益互补。而对于依托于科学技术创造的各种金融产品，往往具有层层嵌套的产品结构，这就使得这些新型金融产品很难归属于特定的传统金融门类中去，因此这一金融变革带来的混业化发展将是创造性和颠覆性的。在这个过程中，金融业具有的模式也会不断变化，但其本质并不会改变，而会实现向其本质的回归。

2.金融发展的风险与挑战。金融科技的发展带来金融创新的同时，许多游走于传统监管边缘的违法行为则难以及时发现并进行有效控制，导致金融风险的不断扩散，从而影响了金融体系的安全与稳健。如近几年发生的股市HOMS配资、e租宝、中晋系、泛亚有色等事件。具体说来，金融科技背景下金融发展的风险与挑战主要有以下几个方面：

第一，科学技术的不当应用造成的数据安全与信息科技风险等操作风险。互联网最主要的特点之一是大数据，金融科技发展的核心在于数据与信息。传统的金融监管是被动的监管，要求交易主体进行信息披露。但在互联网金融的语境下，大量的数据无法被监管者触达，可能会出现数据造假、数据伪报、数据泄漏等一系列安全问题。近年来，大数据以不同姿态和不同程度快速地渗透到各行各业，数据交易在金融领域变得尤其活跃。而许多数据黑色产业、数据库被恶意攻击等问题也逐渐暴露，金融交易的数据安全经受到了一定程度的威胁。

第二，信息披露的缺失导致信息不对称而产生的信用风险。金融的本质就是要解决信息不对称问题，在金融领域，金融资产价格以信息为最基本要素，并反映着信用风险。事实上，信息的可追溯、点对点信息的可追随，其重要性甚至超过了单纯的大数据的统计数据。相比于静态的大数据，不间断的数据流更具有价值。而信息对称正是重构人类社会生态体系的最关键因素。信息的传递，以金融媒介为载体。尽管金融媒介历经纸质信用媒介和金融中介机构，并因资金供求双方的直接交易而实现金融脱媒，但降低信息成本、实现信息对称并利用和控制信用风险的主旨并未发生变化。现实中的很多跑路事件就是由于信息披露不当，且监管者难以及时地发现信息披露中存在的问题而造成的，继而给广大投资者带来较大的损失，也给行业声誉带来恶劣的影响。这种传统金融风险在金融科技背景下，在技术的驱动下，变得更加分散且更具有传染性。

第三，金融创新对传统立法的冲击进而引起的合规性风险。由于在金融科技语境下，诸如区块链、大数据等技术的发展，对许多金融交易的习惯与方式进行了重构，传统的金融立法难以有效界定并进行监管。层出不穷的新型金融业态和新型金融交易行为难以在现有的法律框架内进行有效的规制，从而在一定程度上存在合规性风险。如区块链技术应用在智能合约中，现行法律规则无法明确界定智能合约的法律性质，对于智能合约是否适用《合同法》等已存的法律规范，学界尚无定论，对于出现的纠纷也就难以进行准确的定性与规制。这种合规性风险也是金融科技发展背景下的重要风险之一。

第四，跨行业、跨国境的金融风险将带来的不稳定因素。互联网等科学技术的发展不仅将一国境内的金融机构打通，在全世界范围内都形成了互联互通的整体。这就导致金融风险的发生与扩散速度将急剧增加。以2008年金融危机为例，美国房地美房利美公司的危机引发雷曼兄弟的破产倒闭，这种美国境内的金融危机迅速传递到其他各国。而随着科学技术的发展，信息的流通将更加顺畅，金融风险的扩散与蔓延也会更加迅速，资本运作方式的复杂链条将影响全世界范围内相关的金融机构。而随着混业经营的发展，各种不同类别市场之间的交易摩擦减小，对不同行业的不同监管规则会带来法律适用上的不确定，从而增加法律规制成本。