张鹏：稳中有进，稳中有为——2017年上半年中国经济的十个突破（7）

4. 开展金融风险管理，并使金融回归对实体经济的支持和服务

开展金融风险管理，并使金融回归对实体经济的支持和服务。这与十八大、全国金融工作会议的要求对金融改革和发展要求是紧密结合在一起的。2017年实施的金融风险管理和回归实体经济的最主要安排包括央行MPA考核和银监会的“三套利”监管。

我们先来看看央行的MPA（宏观审慎评估体系）考核。央行MPA评估的对象包括商业银行、村镇银行、外资银行、财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司、信托投资公司，当然最主要的是银行。另外，央行将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制上升为宏观审慎评估体系（MPA）。换句话说，MPA要进行两项监管：第一要进行功能监管，第二要进行行为监管。因为在这个过程中，既要看合意贷款的规模和数量，又要看银行和金融机构的行为及其导致的风险与影响。MPA考核从2017年的一季度开始实施，到二季度末实施了两次。MPA的评估，包括资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险和信贷政策执行等七个方面14个指标。根据宏观调控需要，人民银行可对指标构成、权重和相关参数、评分方法等进行调整。

MPA的评估结果将分为ABC三档。A档机构是七大类指标均为优秀（优秀线是90分）；执行最优档激励。B档机构是除A、C档以外所有机构；执行正常档的激励。C档机构是资本和杠杆情况、定价行为中任意一大类指标不达标，或资产负债情况、流动性、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行中任意两大类及以上不达标（达标线是60分）；执行最低档激励。这个激励主要是从银行的法定存款准备金激励，表现的好把法定存款准备金下调10%，表现的不好把法定存款准备金上调10%，未来可以把10%进一步扩大到30%，以形成对银行等金融机构经营的直接的调动和影响能力。

银监会的“三套利”监管。“三套利”监管主要是监管套利、空转套利和关联套利。

所纳入的监管对象，从监管套利来看主要包括七个方面：规避信用风险指标、规避资本充足指标、规避流动性风险指标、违反宏观调控政策套利、违反风险管理政策套利、利用不正当竞争套利、增加企业融资成本套利。监管套利是银行业金融机构借助监管手段、标准、原则和宏观调控方向，从而实现违规套利。

空转套利包括四个方面：信贷“空转”、票据“空转”、理财“空转”、同业“空转”。空转套利极其容易抬升金融成本，从而导致企业融资贵的现象。

关联套利主要是两个方面：一是违规向关联方授信、转移资产或提供其他服务；第二，违反或规避并表管理规定，使得一些风险游离在表外，违反了所有的业务都要纳入监管的要求。

在上述的监管之下，2017年上半年确实取得了一定的监管成果。我用贷款指标和委托贷款指标来进行衡量。委托贷款指标往往是大企业和银行之间的合谋，而且委托贷款的工作往往受到了表外业务的收缩和扩张的影响。从2017年上半年情况来看，第一，委托贷款业务出现了明显回落，4-6月新增委托贷款规模分别是-48亿元、-278亿元、-32亿元，而2016年同期分别是1694亿元、1566亿元和1721亿元，说明表外业务或者是在这个过程中形成的“空转”业务出现了一定程度的紧缩和调整。而2017年的1-3月是3136亿元、1172亿元和2039亿元，说明委托贷款业务的回落在时间上及其效果上与监管方式的加强、对风险应对能力的提升是紧密结合在一起，完全吻合的。第二，从贷款的情况来看也表现出实体经济获得贷款的条件进一步宽松，获得贷款的能力进一步增强。2-6月贷给实体经济中新增中长期贷款规模达到了2.7万亿元，占新增贷款的比重是46%，超过了2016年同期的1.5万亿元和31%，也超过历年来37%的平均水平。2017年上半年贷款中贷给实体经济的比重得到了显著的改善和良好的提升。

5. 政府投融资改革

政府投融资改革的核心做法是要保障政府的投资能力，但又不能增加政府的投融资风险，所以该管的一定要管好，该开的一定要打开。我们通过财预（2017）50号文件对包括融资平台、政府担保、金融机构、基金运行中的一系列的改革进行完善优化。通过财预（2017）87号文件，对政府购买服务时，做出PPP项目中政府的补贴和补助最多10%的上限安排，确定了无预算不支出的原则，所有的政府购买服务都必须列进政府预算才能够支出。这是第一。第二，所有的建筑类服务都不能纳入政府购买服务的领域，同时建筑服务与任何其他服务打包也同时不能列入政府购买服务。此外，关于商业银行和融资租赁机构给予的项目融资安排也不得纳入政府购买服务范围。对于关于政府与社会资本方之间的虚拟应收账款的活动也要严厉地进行惩处和打击。也就是说，我们最终要使政府在基础设施投资中，既要保证投资能力，充分调动市场的力量进行参与，同时又要合理地进行风险分配和风险管理。在这个过程中，社会参与力度加大，经济社会的基础条件改善，经济增长的环境进一步优化，同时政府对风险管理能力得到了良性有序加强，政府的债务风险、过大刚性支出风险和过高承诺风险等都可以得到有效的缓解，这是我们“堵后门”。

在“堵后门”之外我们还要“开前门”。2017年上半年推出了两个专项债券：第一个是土地储备专项债券，以土地储备以及增值收益为抵押，发行土地储备专项债券降低政府融资成本，同时提升债务管理的规范性和完整性；第二是道路建设专项债券，中国的道路建设投资也将走向规范、透明、低成本、政府与社会力量充分融合的新阶段。

以上五个方面主要是立足改革来讲的，我们一开始就表述了经济形势看“稳”，经济增长看“进”，从上述的情况来看，各项改革都在全面有序推进、层层递进而且整体呼应。2017年上半年在改革中取得了一系列重大成果，这些成果必然在今后的一两年内，表现出中国经济向上的重要的支撑和动力。