定调更积极，房产税或知易行难（2）

图：宏观杠杆率来源：BIS

而高质量发展，那也是发展，至于什么是高质量发展，可以参考我的前文《淡化GDP增速目标之后，中国经济看什么》。

简单概括，经济由量到质的转型，从宏观层面看，就是提高杠杆对经济增长的效率，从微观层面看，就是地方政府和企业由“建设型”转向“运营型”，由看重“融资能力”到看重“盈利能力”。

金融行业回归本源，金融监管各司其职。未来的货币金融政策是从业人员关注的焦点，而货币金融政策基本上延续今年7月份的全国金融工作会议精神，各金融子行业回归自身的业务本源，服务实体经济。三会则各司其职，杜绝做大自己的“一亩三分地”；而一行则居中调度，牵头健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。

如何理解货币政策和宏观审慎的关系？如果把货币政策理解成货币总阀门（水龙头）的话，那么宏观审慎可以理解成货币管道（水渠），即货币政策管理货币总量，宏观审慎管理货币流向。

央行未来将重点监控五大风险：流动性风险、银行不良资产风险、影子银行业务风险、资本市场异常波动风险、跨境资金流动风险。

但是从另一个角度来考虑，如果货币管道（水渠）建设完善了，通过管理货币流向，使得货币无法流向房地产、股市等的话，那是不是就可以释放货币政策的弹性空间了呢？

从实体经济实际融资成本上看，今年融资成本上行明显，目前6个月至1年的贷款基准利率为4.35%，但是实体经济实际融资成本已经接近于基准利率为6.0%的水平。从这个角度上讲，货币政策有放松的空间。