陈东琪：当前经济形势与“十二五”展望（7）

第二，看一下微观经济形势。

如果中国经济依然持续快速增长，对国际经济有什么影响呢？国际商品期货市场的发展趋势和中国经济的发展趋势是一模一样的，美国的需求减少了，现在世界经济的发展主要看新型经济，而新型经济体以中国为代表。上世纪80年代末中国人均GDP是100美元，上世纪末是不到800美元，但是到2012年将超过4000美元。在中国人口增长不是很多的情况下，中国人的收入水平提高了，生产规模扩大了，中国的市场变大了，从全世界进口的需求也增加了。如果中国不改变对外资源依赖的现状，全世界将会面临巨大压力，中国的增长成本也会不断提高，所以分析中国宏观经济形势不能仅看到经济增长和结构调整，还要看到劳动要素在发生大的变化，这就进入到微观经济领域了。下面我们主要讲几个市场。

一是国际期货市场。我认为期货价格指数CRB在整个“十二五”期间都不可能下来，要下来也是短期下来，中期向上，所以我们要尽可能地储备资源，一定要储备多一些。

二是货币市场。我认为现在整个货币市场无非是两个领域：美元和非美元，非美元有人民币和欧元、日元等，而从中长期来看美元贬值是必然的趋势。中国应该有一个战略意识，人民币的渐进升值从主权性、渐进性、可控性来看都已经是一个不能改变的选择。美元贬值、欧洲主权债务危机都会使人民币的升值压力增加，但我们要用渐进、慢步、多次的方式释放这个压力，既使人民币与国际货币机制接轨，又不产生大的风险、大的市场动荡，要防止出现类似1985年“广场协议”后日本经济衰落的状况。

从短期来看，今年底美元可能会出现短期反弹，因为美国要发国债，中国应该适当减持美国国债，但美国的国债依然在由欧美逐步向发展中国家流动，特别向中国流动，主要是流到房地产和股市等资产领域。请大家注意，虽然现在中国经济在全球是领先的，但中国股市相对于全球股市来讲是落后的。由于价格和价值的偏离，国际资本就很容易寻找到价格高地和价值洼地，在中国股市里对某些股票进行炒作。

美国股市市值与GDP的比大约是1.5：1，有时还更高，中国股市市值与GDP的比大约是0.56：1。中国经济要崛起，不能只看实体经济，也要看虚拟经济，所以无论是中央经济还是地方经济都要紧抓金融。为什么中国国民储蓄那么多，投资却没有那么多？就是金融配置效率不高，中国金融在“十二五”期间会有快速的发展，越落后越有发展空间，包括中国股市。