陈东琪：当前经济形势与“十二五”展望（5）

第二，我认为在全球出现货币战、贸易战的情况下，各国的货币政策要更加谨慎。

这就出现两种相互交叉的情况：一是欧美等发达国家不断在通过印钞票增长货币，他们关心的是就业，对通胀不是很关心；二是从发展中国家、新兴经济体来讲，他们的经济发展很快，中国连续10%左右的经济增长，澳大利亚也是连续几年增长，巴西的增长也非常好，这些国家的货币政策还是偏紧的，所以说核心国家和外围国家的货币政策是有差异的。在这种情况下，中国更应该考虑欧美日国家对我国经济的影响，因为他们是我国的主要贸易伙伴。

欧美国家是“紧财政、松货币”，我国是“松财政、紧货币”，不过我国货币政策总的来说也是适度放松的，或者叫稳货币的政策，现在的货币供应量增长依然保持12%以上。欧美日“紧财政、松货币”的政策主要因为他们要减赤字，减少国家债务。最近英国、法国以及其他跃跃欲试的欧洲国家想减军费，而美国不想让他们减军费，希望他们跟着自己对亚洲施加更多的影响，但我估计“十二五”期间欧美减军费是必然趋势，他们也是不得不减，否则根本承受不了。

现在美国必须紧财政，因为美国国债的上限不断提高，现在是11.3万亿美元，美国能支撑下去吗？借新债还旧债，本金那么大，利息那么多，所以只能减少信贷、多印票子，二战以来美国都是这么做的。但今后美国这样做还有多大的空间？我认为美国的处境是越来越困难，因为美元、欧元、人民币三大货币体系的确立使美元的地位发生了一些变化。

目前我国经济发展速度进入小周期下降，采购经理人指数是下降的，工业增加值是下降的，GDP也是下降的，这种情况下连续加息可能会加速经济下滑。国内房地产调控政策效果还在逐渐显现，如果加息的话，会使房地产的购买成本提高，这种情况下我认为还是要掌握节奏。此外，中国的国民储蓄超过70万亿，居民储蓄超过45万亿，储蓄大于投资，投资空间是很大的，而连续加息可能促使居民储蓄由活期转定期，如果强化储蓄率的话，对结构转化和经济增长都是有影响的。

今年的货币政策总体来讲就是象征性的资金价格从紧，利率是资金价格。按照原则开支和收入增长，今年我们的赤字会比较低，减税不会很多。所以整体来讲，今年的财政货币政策变化在主动性调控里起了很大的作用。我认为主动性调控应该保持节奏，现在内调和外调相比，外调的压力太大了，很多政策到了一个非常敏感的时期，需要我们多观察，以静制动，等待一些措施显现效果，需要防止政策叠加。当然实际操作过程中还是产生了一些问题，主要是部门之间调控行为的独立性产生了一些政策追加，导致宏观调控经常滞后，总是要慢几拍。虽然主动性调控取得了成绩，但与科学的宏观调控相比还有需进一步加强和改善的地方。