韦森：把脉当下中国经济（2）

依靠内需消费保增长目前看来也较为困难。多年来，中国劳动报酬占GDP的比重呈下滑趋势，特别是在2002年之后，下降非常明显。税收的增加、企业利润的下滑，尤其是民营和中小企业的关停，将会导致中国普通百姓收入的继续下滑。近些年来，中国的社会收入分配差距不断拉大，低收入家庭的收入本来就增长不多，而这些家庭的边际消费倾向高，而富人的边际消费倾向低，或到国外去消费去了。在这样的格局中，又如何期望通过增加消费、启动内需而推动未来的经济增长？

在目前的经济社会格局中，即使我们政府的基本国策有一个大转变，即政府推出提高居民家庭可支配收入的政策（这首先和必定要减少政府税收和其他财政收入，舍其似无他法），似乎也改变不了中国经济增速缓步下行的趋势。从历史的角度看，任何一个国家投资高速增长的同时，也正是经济的高速增长时期。中国大规模投资的热潮正在过去，尤其是民营企业和外资企业投资在下降，这说明中国经济增速正在下降，中国经济和社会正在转型。目前，中国家庭消费只占GDP比重的34%左右，最终消费也仅为GDP比重的47%。中国经济正处在投资拉动型与消费驱动型的转折点上。从主要靠投资驱动向消费拉动的转型，本身正说明了中国经济的下行将是一种自然和必然趋势。换句话说，靠消费拉动经济，本身就意味着经济高速增长期正在过去。如果意识不到这一经济发展的自然法则，在人为启动一轮大规模的投资，就会像一个老长跑运动员靠服大量兴奋剂来维持自己过去的速度一样，那会大伤身体的，甚至会导致没跑到终点就突然倒下，那就是大的经济衰退。一会我还会从理论上再回头细谈这一点。

资本投资回报率下降意味经济增速进入下行轨道

凯恩斯在其《货币论》中曾指出，“经济周期最好应被当作系由资本的边际效率的周期性变动所造成；随着这种变动而到来的经济制度中的其他重要短期变量，会使经济周期的情况而变得更加复杂和严重”。凯恩斯本人认为，一个国家的繁荣和兴衰，与企业的资本边际收益率紧密相关。倘若企业都能够盈利，国家就进入繁荣期；而当全部企业利润下降，资本的边际收益率为负时，这个国家的经济也已沦入衰退期。

记者：您在最近的重读哈耶克与凯恩斯的文章中指出，凯恩斯曾提出“资本边际回报率下降是经济进入衰退期的征兆”这一重要发现，您这样看待这个观点？

韦森：在1931年出版的《货币论》第二卷第30章，凯恩斯强调说：“我要提请史学家特别注意的明显的结论是：各国利润膨胀时期和萎缩时期与国家的兴盛时期和衰败时期异常地相符”。之前，他还深刻地指出：“国家财富不是在收入膨胀中增进的，而是在利润膨胀中增进的；也就是说，发生自物价超越成本而向上奔驰的时候”。我觉得这是凯恩斯的一个伟大发现。在今天当今中国的格局中，重读思凯恩斯的这一提醒，更感有现实意义。

在过去30多年中国改革开放后的高速增长时期，几乎中国所有经济部门，包括国有企业、三资企业和民营企业的利润率都有一个快速上升时期，大家都在赚钱，还有很多人赚了大钱，这正是发生在中国经济的黄金增长时期。现在，从各种渠道得到的数据都表明，中国各类企业的利润率都在下降，用凯恩斯经济学话来说，当今中国经济“资本的边际效率”正在下滑。这是中国经济增长开始动力不足最根本的风向标。吴敬琏教授今年早些时候曾提出一个观点：“各行各业赚大钱的时期一去不复返了”。这在某种程度上也印证了这一判断。

记者：中国经济长期的高速增长可以说是一个奇迹。而您曾表示中国经济下行将是历史观察中的必然结果，那么您认为我们会复制日本经济当年的走势吗？

韦森：人类进入近现代社会以来，每一个国家都能保持高速增长的时期都不是很久，最多也就是二三十年，切恰好都是赶上一波大的科技革命。纵观历史，英国真正崛起是在19世纪30～40年代发生工业革命时期，有一段时间的高速增长，直到1873年，就来了一个大衰退。德国在1871统一后，也经历一个20多年的高速增长，然后陷入了第一次世界大战。日本经济的快速增长时期从1955年开始，到1973年出现石油危机后就结束了。随后，日本经济从1975年开始恢复，在1975～1985年的十年时间中进入了一个所谓的“经济稳定增长期”，其GDP增速也是由原来的20世纪50～60年代的8%～10%下滑到5%～6%。到1985年后，日本经济长期低迷，陷入了“日本病”怪圈，二十多年了，到现在都没有走出来。

中国经济可以说是从1992年邓小平南巡之后才真正开始腾飞，至今也正好经历了20年了。20年以来，中国经济增速始终保持在10%上下。把中国经济放在当代历史的长河中来审视，也可以发现，中国经济现今所面临的状况，很像日本在1973年时面临的情景。对比日本经济高速增长时期，我们会发现很多相似之处：经济增长主要体现在实体部分的投资所推动的增长，尤其是在制造业与重化工业的投资，也主要依靠外贸出口来快速增长来拉动经济增长。中国现在正处于实体部门、重化工部门、制造业部门尤其是与外贸出口有关的制造业高速增长的末期，这与日本经济当年的情形非常相似。