美联储ＱＥ退出预期未减　新兴经济体金融市场受搅动（2）

新兴市场金融状况受关注

随着美联储退出ＱＥ３的市场预期愈演愈烈，新兴经济体金融市场正呈现出一定幅度的震动。

根据各国央行５月、６月和７月的申报，自今年５月初以来，由于资本外流和外汇市场干预，不包括中国在内的发展中国家央行的紧急储备已经锐减８１０亿美元，相当于所有发展中国家央行储备的２％左右。其中，从４月底到７月底，印尼的央行储备流失１３．６％，土耳其减少１２．７％，乌克兰减少近１０％，印度的外汇储备减少近５．５％。由于这些措施没有产生明显效果，很多央行的储备可能在８月继续下滑。

专家认为，新兴市场国家金融市场的波动并非偶然因素，背后显现出目前发达经济体货币政策趋紧、资金外流的新趋势。一些经济学家甚至警告亚洲金融危机“幽灵”重现。

显然，新兴经济体金融状况成为此次会议的一个关注点。国际货币基金组织（ＩＭＦ）总裁拉加德表示，“即使我们尽到了最大努力，大坝依然可能出现裂缝。”她表示，国际货币基金组织已经准备好提供政策建议和财政支持。

相比于发达经济体，ＱＥ３的退出对新兴市场的影响不言而喻。瑞信亚洲区首席经济学家陶冬认为，美国联储退出ＱＥ３，新兴市场将受伤最深。

（图片：８月２３日，泰国曼谷，一位女士走过外汇汇率广告牌。截至８月２２日，泰铢对美元降至３年来的低点。）

“美联储近年的几轮量化宽松政策让相当一部分资金流入了新兴市场，带来新兴市场的繁荣。在此过程中不少新兴市场国家增加了消费和外债，染上高借贷、高外贸赤字、高财政赤字的三高症状，一些国家的通胀水平还居高不下。一旦热钱断流，国际收支便迅速恶化，触发资金恐慌式外流。”陶冬指出。

中金公司首席经济学家彭文生认为，由于部分新兴市场国家结构矛盾突出，经常账户赤字较大，过去靠资本流入来维持平衡，未来美联储退出量化宽松将带来一定规模的资本流出，同时由于总体风险偏好降低，可能引发对新兴市场资产的抛售行为。

对中国而言，彭文生认为，ＱＥ３的退出或将加剧人民币贬值预期，导致国内流动性偏紧，对经济增长构成压力。但彭文生认为，与其他新兴市场相比，中国经济基本面较好，经常账户存在盈余、通胀温和、经济增速较高。同时，中国外汇储备充足，资本账户未完全开放，央行对汇率管理能力较大，政策的回旋余地大，因此，中国受到的负面影响将小于其他新兴市场。