美联储ＱＥ退出预期未减　新兴经济体金融市场受搅动（3）

退出量化宽松需谨慎

拉加德８月２３日在年会上表示，全球主要央行利用非常规货币刺激措施提振了各自国家的经济，目前还不是撤出刺激措施的合适时机。

一位前法国央行官员表示，放大效应、反馈机制的漏洞以及风险感知能力等因素使得退出任务更为复杂，中央银行之间需要密切、持续的对话以及合作。他认为，在金融危机期间，央行进行了成功的合作，以后也可以。

（图片：ＩＭＦ总裁拉加德认为目前还不是撤出刺激措施的合适时机。）

英国央行由副行长查理·贝恩出席会议。贝恩的说法或多或少代表了英国央行的政策取向，他表示，我们应设法让央行制订的政策更加有效实用，而不应一味向市场注入过多资金。

除了央行行长们的辩论，经济学家的报告同样引人注目。一些报告对美联储的量化宽松政策效应提出了质疑。斯坦福大学的罗伯特·霍尔认为，由于受到几乎为零的低利率的制约，非常规货币政策没有效果。他对央行试图给金融市场提供前瞻指引的有利影响进行了驳斥。他认为，美联储实施的量化宽松和前瞻指引显然都只有弱效应。论据是美联储实施了很长时间的宽松政策，美国的经济却未能强劲反弹。另一份对美联储的购买资产计划进行质疑的报告认为，央行所实施的量化宽松产生的效应十分有限，并没有央行自己说的那么显著。而西北大学的教授阿尔温德·克里希纳穆尔蒂还对ＱＥ的溢出效应影响市场的渠道进行了研究，并且就此设定了一个美联储退出ＱＥ的具体步骤。

尽管多项研究对美联储量化宽松提出了各种质疑，但几乎没有人呼吁立即撤回货币刺激政策。斯坦福大学的罗伯特·霍尔还认为，美联储如果太快提高利率将是最大的错误。（完）

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