完善推进金融体系改革须实现六个突破（2）

扩大资产证券化范围

资产证券化是盘活存量的一种较好办法。从银行资产端和负债端流动性的匹配性来看，过去银行为了支持国家经济发展，特别是2009年至2010年经济刺激过后，银行中长期贷款显著上升，而在资产不流动的情况下，包括定期存款在内的银行负债却是流动的，这就使银行始终面临潜在的流动性风险，资产证券化能使这种风险大大减小。商业银行可以把资产证券化作为盘活信贷存量的重要手段，有利于银行调整信贷机构和应对风险上升等挑战。

规范有序的信贷资产证券化业务，将会让银行迎来更大的经营空间。同样的一笔贷款资产，商业银行在现有的机制下几乎必须持有到期，但引入资产证券化之后，银行可以适时将其转卖给市场其他需求者，将释放出的资本金投入收益率更高的资产中去。

资产证券化是券商创新的核心业务之一，过去由于存在多重监管的难题，信贷资产证券化难以推进。如今优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易，使券商的创新业务可以快速发展。资产证券化是一个非常庞大的市场。2012年美国资产支持证券发行额22545亿美元。据有的单位测算，如果不考虑新增信贷因素、放大信用贷证券化帮助抵押贷部分出表等，中国可操作、有现实动机的信贷资产证券化规模约2万亿元。

逐步实现存款利率市场化

利率市场化的路线，是推动大额可转让存单的利率市场化、放开贷款利率、扩大负债端的金融产品规模，使得利率能够灵敏地反映资金供求状况，以实现资金的优化配置，缓解内外部经济的不平衡，增强金融机构间的竞争。利率市场化改革的推进和成功，可以显著提高银行配置金融资源的效率，疏通社会资金在金融体制内外的循环，实现金融体系建设的目标从资金筹集型向资源优化配置型转变。

在利率市场化的同时，为了有效应对利率市场化可能出现的市场动荡，要加快建立存款保险制度，构建系统性金融风险监测评估框架，完善金融机构优胜劣汰的推出机制。进一步完善货币政策传导机制，形成市场化的央行目标利率和完善的基准收益率曲线。

积极推进利率市场化，对于完善社会主义市场经济体制，加快经济和社会发展，具有重要作用。但利率市场化也会带来不少新的问题甚至风险。因此，在我国银行信贷主导的社会融资体系下，存款利率的市场化步伐一定要适度，一定要统筹考虑，循序渐进，及时解决可能出现的问题。

完善人民币汇率市场化形成机制

2005年汇改以来，人民币累计升值21.8%，2012年7月20日汇改七周年时，人民币兑换美元累计升值已达28.5%。从2005年以来，人民币兑美元比价从8.3元左右升到6.1元左右，近年进一步加快了速度，今年升幅已是去年的5倍以上。人民币汇率市场化机制正在逐步形成。

人民币国际化也就是使人民币跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币，推动了汇率改革。现在，人民币国际化水平不断提高，人民币现金在境外享有一定的流通度，以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具，国际贸易中以人民币结算的交易达到一定的比重，都推进人民币汇率向着自由兑换的方向前进。

人民币国际化会推进人民币形成机制的改革，切实建成为有管理的灵活的浮动汇率制度。同时人民币形成机制的改革，又会加快人民币国际化进程。汇率机制的形成与货币国际化存在着互动关系，人民币国际化和汇率改革只要协调一致、相互促进、稳步发展，一定可以使人民币成为机制完善、运转灵活、安全可靠的世界性货币。