我国当前经济形势分析（6）

如果我们客观地深层次地思考一下，为什么中国的这些指标跟新兴经济体、发展中国家这么同步？很多人讲，我们是人口红利消失，全球化红利消失，改革红利消失，工业化红利消失，二元经济红利消失，什么都消失了。我们的平均年龄是30多岁，印度平均年龄是29岁，印度是全世界最年轻的国度，那是不是印度也人口红利消失、改革红利消失、全球化红利消失呢？肯定不是的。很多人讲，中国式政府这只“看得见的手”变成了“闲不住的手”，导致问题的发生。如果从世界角度来看，不能简单归结到这个问题上来。

于是，我们就发现了一个规律性的问题，全世界都在大规模的发钞票，全世界的贸易品都在收缩，钞票跑到哪儿去了？贸易品不行了，制造业不行了，大规模开闸放水，最后水只能跑到价值洼地里。于是，大规模的钱跑到服务业里，房地产算服务业，金融行业算服务业，连投机倒把也算服务业。不久前，IMF发布数据称，最近两年全世界的房地产价格已经超过了2006年的水平。有人讲，是不是全球又要面临一次房地产泡沫的危险。还有一个报告称，北京房价在全世界只排第67位，而孟买、莫斯科的房价比北京还高。

因此，全世界不可能像这几年超常规货币政策那样拼命往里砸钱，那么货币必然要回收。如果大家都回收货币的话，那我们的服务业、我们经济中的泡沫就都会被挤下来。所以，我们认为，下一步随着政策的调整，随着制造业进一步的回落，服务业对制造业的依附性，对金融的依附性就会被釜底抽薪，它的这种持续繁荣是有假象的。我们从总供给端可以看出，一产表面很风光，但实质性的是一个战略性的问题。二产是工业领域的箫条，这是一个全世界的现象，特别是新兴经济体的共同现象。要摆脱PPI箫条，就是工业品出厂价格持续为负的状况，还要有相当长的一段时间。三产在短期里面还会持续繁荣，特别是最近新兴经济体货币政策宽松，欧洲中央银行政策宽松。但它的变异点有可能是美国进一步收缩数量宽松型政策，以及新兴经济体制造业进一步下滑，这些有可能会使服务业的景气状况难以维持。所以服务业在中短期还会维持相对景气的局面，但是中长期不看好。

从总体来讲，中国的总供给受困于产能过剩的问题，受困于结构性问题，受困于风险性问题，特别是债务性问题，这种状况从供给端来讲是一个很艰难的过程，特别是企业。但这种过程是大调整的一个必然产物。如果没有这样一个艰难的过程，我觉得中国不可能再创造奇迹。有时候危机并不一定都是坏事。

（三）总需求以及相关数据

1.投资

从需求来看，投资增速出现持续回落，目前只有17.2%。这是大家讨论的一个重点。如果今年的投资不能稳定在17%的话，那么今年的经济增速就很难维持在7.4%。因此，最近提出的口号是，稳增长就是稳投资。

投资水平取决于储蓄水平。要想降低投资率，很重要的一个前提是降低储蓄率。而中国降低储蓄率的核心是什么？很多人说要激励老百姓去消费，这是不对的。实际上中国老百姓的储蓄率并不是非常高。我们的格局是穷居民、富企业、富政府。企业的钱只能转换成投资，而投资型的政府功能定位很强。

那么，如何真正使储蓄率降下来？首先，企业储蓄率要降下来。就是企业的留利不能这么多。国有企业的红利必须要通过国有预算账户转换成全国人民的消费基金，而不是转换成投资基金。另外，还要鼓励上市公司分红。其次，国家也不能够占有这么多的资源，大量的资源还要分红，转移到老百姓身上。

目前，中国的问题不能简单地说是投资率太高，短期不搞投资的确也有问题。要进行企业制度改革、工资形成机制改革以及政府体制改革，这是降低投资率的关键，而不是简单讲发改委立不立项的问题，那是一个表面问题。但是，由于目前我国储蓄率已经回落，所以中国保持24%的投资增速的时代已经过去了。未来来讲，15%到17%可能是一个比较合适的增速。

2.消费

今年5月份，消费名义增速是12.5%，比4月份有所上升，比1到2月份也有所上升。能不能说我们的消费起来了？不能。因为5月份的价格效应比较多，把物价因素剔除之后，实际增速是10.7%，1到4月份是11%，实际上消费还在回落。

但是消费里面，这两年的确有新的变化，那就是网购。网购去年一共是1.85万亿元，增长了42%，增长速度比较可观。网购替代实体店的速度很迅猛。最典型的案例是，2013年11月11日一天网购销售额达到700多亿元，而上海市百货公司所有的实体店加总在一起一年的销售额是340多亿元。网购的占比大幅度上扬。这种现象是我们最近政策可能调整的一个方向，大规模支持网络消费、信息消费、养老健康消费。另外，网络消费使整个中国的零售商业模式发生革命性的变化。我们原来的零售业受困于物流成本、租金成本、劳务成本，导致我们的商业发展并不是很好。网购的价格比实体店的价格要低三分之一强，在30%到40%的区间。另外，网购能覆盖偏远地区。原来是家电下乡，我们认为下一步应该是电脑、网线下乡。中国的消费扶贫概念发生了重大的变革。很多网络商、市场人士都全面进入到这个行业里。因为盈利的模式发生变异了，跟原来的概念不一样了。

下一步的消费会是怎样的？第一，政府消费下滑可能是下一步的核心。政府消费占整个中国消费的27%，“晒三公”、八项规定、群众路线对消费的影响是很大的。第二，收入下滑影响不可小视。现在，一提给公务员加工资，社会争议就很大。但这个问题是迫在眉睫的。因为中国的工资形成机制中，公务员工资是一个风向标，现在农民工工资也是个风向标。总的来说，今年新型消费比较猛，但政府消费还会有所疲软，两者相加导致今年消费是一个低水平的平稳状态。

3.出口

今年一季度出口表现很差，4月份、5月份有所反弹，特别是5月份由前四个月下降3.1%变成增长1.5%，这是按照人民币测算的，如果按照美元测算是增长7%。数字看着不错，但2011年到2012年我们的外贸增长都在12%左右。现在增长到8%都有点吃力了。

前五个月对欧洲的出口增长不错。欧洲目前实行了负利率的刺激政策，也是数量宽松型的货币政策。我们认为下一步欧洲会稳住，这是一个利好消息。