稳增长的重点

2011年是中国经济的一个节点。为了调结构，这一年政府提出“稳增长”，意欲将GDP增长从高速调为中高速。有政府调控背景，此次经济下行本在意料之中，不过下行速度之快还是在许多人意料之外。2010年GDP增长10.45%，2011年降至9.2%；去年降至7.4%；今年上半年仅为7%。于是有人担心，中国经济会从此走下坡、风光不再。

曾说过多次，我对中国经济前景一向乐观。想当年美国爆发次贷危机，国际上不少权威机构断言 2009年中国经济不能保八，而我撰文指出这看法是杞人忧天。果不其然，2009年GDP增长8.7%。实不相瞒，我说中国经济能够保八可不是望天打卦，那篇文章今天网上还能找到，后来收入我出版的《中国的前景》，白纸黑字，读者有兴趣可以自己看，我当时乐观的理由这里不重复。

英雄不提当年。时过境迁，当下读者关心的是对今天经济形势怎么看。上半年GDP已下行至7%，而7%是中央提出要保的底线，这个底线我们能否守得住？李克强总理最近说：目前经济指标趋稳向好，中国有能力应对风险。我的看法也如是。不过我认为守底线得有个前提，那就是要在关键处应对得当，否则行差踏错，经济可能滑出底线不是危言耸听。

众所周知，本轮经济下行的原因主要是以往经济增长主要靠投资与出口拉动，而美国金融危机后欧美贸易保护盛行，中国出口受阻，国内产能出现过剩。要消化过剩产能，迫不得已政府才要求把原来的高速度降下来，因为不如此不仅结构无法调，而且产能过剩还会雪上加霜。当前的困难，是过剩产能尚未消化，而经济却又面临下行压力。屋漏偏遭连夜雨，政府要怎样做才对呢？

目前学界主流的观点，是扩内需，其实这也是凯恩斯当年的主张。是的，产能过剩而出口受阻，除了扩内需似乎别无他法。理论上，扩内需没错，而且也必要，但我认为这并非唯一上选，甚至不宜作为稳增长的重点。想深一层，扩内需无非是两招：扩消费与扩投资。消费决定于收入，扩消费就得涨工资。问题是企业有成本约束，工资不可能大涨；即便政府肯出钱也只能给公务员涨，企业工资大涨不了。由此看，靠扩消费稳增长怕是远水难解近渴。

政府扩投资呢？政府投资的领域主要是基础设施。1998年应对亚洲金融危机，政府就是投资基础设施；2009年应对美国金融危机，政府也是投资基础设施。事实上，在特定发展阶段基础设施投资是有适度规模的，并非多多益善，过多投资虽可锦上添花，但同时也会挤出企业投资。最简单的道理，财政的钱主要来自税收，政府花钱多了企业税负会加重，而税负重了企业投资会减少。