张鹏：“十三五”的基本框架和逻辑体系（6）

（2）“三期叠加”。“三期叠加”这个词，大家现在已经耳熟能详了，但是很少有人去探析“三期叠加”的内在逻辑关系，造成“三期叠加”的滥用。很多人基于上述的说法又衍生到“四期叠加”“五期叠加”等——大家一定要注意，“三期叠加”是党针对中国经济运行中的核心矛盾而作出的非常重要的战略判断，这个战略判断关系到我国未来发展的核心和基础落点。

“三期叠加”是哪三期呢？一是增长速度的换档期；二是前期政策的消化期；三是经济结构的调整期。大家注意，从生产的角度看，中国的经济是把各个国民经济部门连串在一起的。从分配端看，从资产端看，中国的经济是由三张资产负债表构成：第一张资产负债表是政府资产负债表；第二张资产负债表是企业资产负债表；第三张资产负债表是居民资产负债表，也叫家庭资产负债表。

首先，前期政策的消化期。前期政府大规模举债了，现在到了政策的消化期。换句话说，政府资产负债表的空间已经有限了，在这个过程中，中国经济要先稳下来。

其次，经济结构的调整期。经济结构调整面临着新的产业、新的设备投入和传统的老设备退出的局面。这会导致企业现有的生产性资产的估值大幅度下降，因为老设备要加快退出。于是在这个条件下，企业资产负债表在转型的阵痛期也承受了一定程度的压力，很难直接扩张资产负债表。

政府资产负债表和企业资产负债表有了问题和压力，但居民资产负债表是健康的。中国经济起起伏伏，但能够迅速恢复和增长的核心原因，就是居民资产负债表一直保持着非常健康的局面。这就需要调试，经济发展的核心落点是将原来的大投资、大生产所形成的巨大产能，转向居民所喜闻乐见的东西。居民愿意干嘛呢？——有了钱就愿意搞点个性化消费，做点大众创业、万众创新的小投资。所以，中国要把原来那种统一的大生产，按照个性化消费、大众创业和万众创新的逻辑，与家庭资产负债表相对照，而对照的过程，就是主动调试的过程。

再次，经济增速的换档期。什么叫换档？——是我们人换档，是手动档，是主动调试的结果。习近平主席在访问俄罗斯的时候已经明确说了，中国经济增速下降，是中国自己调控的结果。所以，“换挡期”的概念，是我要从政府资产负债表和企业资产负债表中换到居民资产负债表中。通过对居民资产负债表的扶持、利用，给政府资产负债表和企业资产负债表赢得缓冲空间，使这两张表的生机得以恢复。在“十三五”期间，大众创业、万众创新的发展和个性化消费的起步，将为企业提供新的需求，为政府的公共服务供给提供新的模式。在这个条件下，政府资产负债表和企业资产负债表的活力就会逐步恢复起来。所以，“三期叠加”是这样的理念。有的人叫“四期叠加”，加上了民间融资的风险高发期，这就把第三张表也给压坏了，你的经济增速换挡期就不是主动换挡了，那是被迫换挡。

“三期叠加”表现的是一种发展智慧，不仅仅是一种形势的压力概念，这一点要清楚。所以，面向“十三五”，我们要有信心。因为，即使在“三期叠加”阶段，我们都是有策略地分析和应对的。而且，面向“十三五”，“三期叠加”的已经得到了非常好的转化，在改革的推动之下，“十三五”的发展局面一定会焕然一新。

另外，好多同志问：2007年那次股灾，政府没有动作，为什么2015年股市风波政府马上就有大动作？那是因为，2007年，政府资产负债表健康得了不得，企业资产负债表也健康得了不得。股市出现了一定程度的风险，这是应该教育投资者的时候。我们不是保姆型经济，你既然做了风险投资，自然就要承担风险投资得后果。2015年，政府资产负债表和企业资产负债表不太好了，唯有居民资产负债表还健康，如果股市崩盘，直接打击的就是居民资产负债表。此时此刻，无论如何也要给居民资产负债表提供缓冲，托住这张表，让大家紧绷的弦可以放松。大家都缓解了，我们对很多问题的分析和判断就又归于理性了。所以，一定要有合适的托举安排，否则就会发生恐慌，并导致居民资产负债表急剧恶化，那样的话，“十三五”靠什么振兴呢？

（3）问题与矛盾。问题与矛盾，五中全会的建议稿当中写得很清楚，这里不多交流。

综上可知，我国在总结发展成绩的同时，非常清晰地知道现在发展的基础条件是什么样的。面对全面建成小康社会的宏伟目标，我们还有很长的路要走，我们要在这个过程当中实现“发展是第一要务”的发展要求。“发展是第一要务”的核心就是要实现“六位一体”的发展战略，即经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设、党的建设的发展格局。在这个过程中，我们还必须坚持“六个原则”，最重要的是坚持人民主体地位。发展是为了人民，发展也要依靠人民，发展的成果也要为人民群众所共享，这才是我们持续形成发展动力的核心机制和来源。