肖立晟：人民币加入SDR货币篮子与中国金融市场改革开放（6）

第二个方面，人民币储备货币的地位或者认定。

在人民币加入SDR货币篮子之前，很多国家中央银行实际上已经开始将人民币作为储备资产储备起来了，但只是说把人民币作为储备资产这件事情需要一个官方背书。虽然说很多国家，比如马来西亚，甚至包括印尼、泰国，他们认为人民币是很稳定的，希望持有人民币的资产，但是如果说人民币还并没有被IMF认定为国际货币，那么储备这个资产的规模和比例就不会太高，如果说人民币已经被IMF的官方认可作为国际货币，那么这部分储备就会随之上升。

第三个方面，人民币即将成为IMF的官方交易货币。在IMF跟其他国家进行投资，进行援助的时候，都是有币种限定的。过去只能限定为美元、欧元、英镑、日元，那么现在可以加入人民币。

    第四个方面，人民币加入SDR货币篮子可以提高SDR的代表性。

SDR作为货币篮子，它代表了全球主要的储备货币或者说全球主要的交易货币。现在中国经济已经占据全球经济总量排名第二位，中国的经济地位不断地上升，与中国发生贸易往来的国家不断地增加，中国在全球的贸易比重已经占据第一位。在这种情况下，SDR货币篮子没有纳入人民币，它自身的代表性就不足。这一次把人民币纳入SDR货币篮子也有助于各个国家对SDR更加认可。事实上，IMF也是这样认为。IMF也非常希望中国能够将人民币提高到可自由使用的水平，然后顺理成章地将人民币纳入到SDR货币篮子，从而获得中国更多的支持和认可。

第五个方面，提高SDR的稳定性。

SDR自身主要包括发达经济体货币，这次首次将新兴经济体中国的货币纳入SDR货币篮子，有助于提高货币之间的稳定性。因为篮子货币的话，各个国家的波动率是相加，同时还有一个协方差，如果新兴经济体跟发达经济体之间出现了偏离，那么SDR货币篮子的稳定性就会提高，会有一个自我分散风险的功能。

（二）对人民币国际化的影响

关于人民币国际化，追溯到2009年，恰好也是跟国际社会讨论SDR的时间，相互之间有一些重叠。人民币加入SDR对人民币国际化的影响也分为两个方面。

第一个方面，官方使用人民币动力将增强。

我们国家已经是许多国家最大的贸易伙伴和对外投资国，各国对人民币的潜在需求是巨大的。因为人民币的国际化意味着其他国家在对中国进行支付和结算的时候可以多一种货币的选择权。原来各个国家跟中国进行资产交易或者进出口贸易时只能使用美元或者欧元、日本支付（大部分是使用美元），如今随着人民币的国际化，跟中国进行贸易和投资往来的国家，已经被允许使用人民币进行支付。这就相当于给了他们一个新的选择权。这个新的选择权就降低了他们自身的外汇风险。当人民币碰到比较大的波动时，他们可以用美元支付，当美元遇到比较大的波动时，他们可以使用人民币支付，有助于降低支付清算的风险。

第二个方面，有助于我国企业和个人在跨境贸易和投资中使用人民币。

人民币加入SDR货币篮子不是一件事情，而是一个系统化的工程。2016年10月1日人民币正式加入SDR，这并不是人民币跟SDR之间的结束，而是刚刚开始，它并不是人民币国际化的结束，而是一个新的征程。会有一些什么新的变化？实际上，人民加入SDR之后，我们可以预期在未来一段时间内，人民币对外支付和人民币对外清算会比过去更加便利，同时，境外投资者和境外机构对人民币的认可也会随之提升。未来，中国的企业和人民在用人民币对外支付时会比用美元或欧元、日元支付更加便利，从而推动了人民币广泛地应用于出境旅游、留学、贸易和投融资的跨境交易。未来一段时间，我们认为人民币国际化会有一些新的发展。当然，这也是建立在很多配套改革措施之上的。比如人民币汇率形成机制改革，资本账户自由化改革，没有这些改革配套，那么人民币加入SDR也就没有改革基础，是无源之水。