窦尔翔：基于实体经济的金融走向（7）

（4）房地产资源的分形配置

为什么把房地产问题说成是国家视域的配制呢？最主要的原因就是房地产实际上是一个国家的重要战略资源，房地产具有不可移动、不可逆、绑架产业链、绑架银行、绑架购买者、增加生产成本等很多特殊点。因此，我们对房地产不能够不管，应该在房地产的管理上慎重又慎重。日本房地产泡沫的破灭对于日本经济的伤害，大家是有目共睹的，我们国家也一定要想办法把它治理好。但是在实行房地产货币化改革至今，可以说我们是调却控不住，它所带来的问题也是非常多的。

那么，到底问题在哪里？核心的悖论是什么？核心的悖论就是刚需和过剩严重背离。实际上据很多机构统计，现在不管是一线城市还是二三线城市，房地产的控制力是相当的高，那么为什么房地产的价格还这么高？为什么很多需要房子的人还是住不上房子？这显然是一个悖论。原因在哪里？主要就是混沌，由于混沌而产生了绑架效益。简单来说，就是投机者和投资者绑架了消费者。对于消费者来讲，即便有贷款也是量入为出的。因此，对于消费者而言，就是“量近期之入”而决定买不买房。但是对于投机者和投资者而言，却是“量未来之入而出”，也就是说，只要房地产带来的红利或者资本利得足够大，那么不管现在房价有多高，对于投机者和投资者来说，只是一个金融理财的问题。但是我们想一想，当投资者愿意付高价购买房地产时，对于一些购买能力非常有限的、急于住房的消费者来讲，他们也需要购买，也需要提供这么高的货币价格。所以我们就想到一个办法，把投资者和投机者这种少数的“狼”和大多数的“羊”区分开来，比如我们可以尝试性地将人均面积作为税费的一个管理依据。为什么这样讲？因为有一句话叫做“华屋万间，夜卧不过五尺”。因此，可以在一定的面积之内不额外收费、收税，但是如果超过了规定的面积，就要阶梯收费（超过的面积越多，税费越高）。当然，我们不能完全杜绝房地产投资性的“投”的交易。由于投资、投机两者不容易分清楚，所以我们就要再想一个办法，就是怎样杜绝投机，让它回归到投资。投资是主要通过房地产的出租获得收益和红利；投机是房地产的资本利得，也就是价差。显然，投机对房地产市场的损害是相当大的，我们要对这一部分进行税费上的严厉管控，把投资、投机区分开，那么我们提出的方案就是市场的分型。

（5）政府撬动式资源配置

第一，通过政府的部分资源调动社会资源的深度参与。

比如，在项目融资里，最近PPP是非常热的，也是我们要重点推出的。就是要把原来政府做的一部分事情交给市场，杜绝腐败，提高管理效率，提高工程质量，增强社会监督。但政府并不是完全放手不管，而是把能控制的那部分控制在自己的手里。今后，我们还要激励PPP进入教育领域、医疗领域、媒体领域。PPP的意思是Public-Private Partnership，前面两个P是指的公共力量和私人力量，我们在研究时还要在公共力量上加上其他的含义，比如说一种是慈善和公益的“P”，还有一个是我后面要给大家解读的域的力量。对于国家这个大系统来说，对于全球的系统来说，域的力量是“Private”，但是对于私人来说，它是“Public”。而政府的底线，就是能为政府配置引导资源、管理资源、把控资源。

第二，监管资源的配置。关于监管大家都不陌生。但是不管是国内还是国外，对于股票市场的监管，都慢慢演变成了监惩。监管的意思是监督、管理、培育，而监惩则是监督、惩罚，方式非常简单。为什么会这样？就是因为我们的监管没有进行体系性概念的梳理和理解，包括监管对象、监管主体、监管依据、监管内容、监管工具、监管效果等。不管是国内还是国外，监管都已经有些指标化、简单化，就像GDP一样，是不是8%就比7%好？不一定。如果我们要把GDP的增长速度降下来，难道降到5%就一定比降到7%好吗？也不一定。更重要的是里面的结构和积累，是GDP增长或下降所带来的盈利的长久性以及对全球经济的影响力。