当前国际国内经济形势分析（8）

2008年的时候，美国国会批了小布什政府8000亿美元的赤字，后来又批了奥巴马政府7000多亿美元的赤字，美国也要通过发行国债来把这些赤字变成钱。我们发国债很方便，中国人民银行一转债就解决了，因为我国的存款准备金率很高，有很多钱在中央银行存着。但美国不行，它发国债发到没有人买的程度了，美国希望中国多买点，中国说我们可以多买点，也买不了那么多啊。于是不得不由美国的联邦储备银行来买美国政府的国债，那么联邦储备银行上哪儿去找钱呢？它是中央银行，可以印钞票，所以美国启动第一轮“量化宽松”货币政策。那一次美国联邦储备银行购买了11000亿美元的债券，4000亿美元左右的政府债券。虽然“量化宽松”注入银行体系那么多美元，但绝大部分由商业银行以超额准备金的形式存放在美国联邦储备，而流动中的现金没有明显增长，所以没有引起通货膨胀问题。

之所以美国要搞第二次的“量化宽松”政策，是因为美国国内面临着两大难题。一是失业率居高不下，马上2012年要选总统了，现在的执政党民主党这样一种就业状况是很难获胜的，所以要解决就业的问题。二是美国现在面临的是通货紧缩，它的CPI只有1%多，再降下去就成通货紧缩了，所以美国希望它的通货膨胀率能达到2%，甚至再多一点。因此，美国推出这个政策的目的就是避免通货紧缩和促进就业。从目前的一些统计数字来看，确确实实是有效果的，通过适度宽松的政策，一些积极因素出现了。美国经济通过这个政策能够得到一定程度的缓解，而美国经济占整个世界经济的1/4，如果美国经济好一点的话，世界经济也会好一点。我国也在世界大家庭之中，世界经济能好一点的话，对我国也有好处，所以我们不能盲目地、简单地去批评美国的“量化宽松”政策，如果这个政策管用的话，我国也是间接受益者。

另一方面，这种“量化宽松”政策必然会带来通货膨胀的压力，这就给我们带来了很大的压力，美国这种政策会通过三个渠道影响我们国内的价格。一是美国把大量的货币注入到实体经济后，必然会使美国出现通货膨胀问题，美联储主席伯克南称有足够的手段来阻止这种情况发生，但我们还不知道他们的手段是什么。美国国内价格的上升必然对我国产生影响。二是在国际大宗商品市场上，大多数商品都是以美元计价的，由于美元的流动性扩大了，这些以美元计价的商品价格也会上涨。三是美国注入了这么大量的货币，国内经济吸收不了，剩余的部分会流出，流向其他国家包括中国。