当前世界经济形势及其对中国的影响（3）

解决主权债务危机的办法，一个办法是借新债还老债，但人家看见你出现危机了，不肯借给你了，所以现在借新债比较困难。现在只能请求国际货币基金组织借新债给它，否则到时候还不了前面借下的债，就违约了，那问题就会变得更严重。如果别人不肯借新债，就只有自己发行债券，还得给很高的收益率，人家才愿意买，现在这些新发债券给的利息都是两位数，这非常危险。还有一个办法是和债权人谈判，所谓债务重组，实际上就是部分违约。原来已经谈好利息、还款期，现在要减息、延期还款。

不管怎么说，借新债还是要还的，债务重组还是有债的，真正要解决问题靠什么？一是靠缩减政府开支，二是减少福利，三是出卖国有资产。当然这些办法都是不受欢迎的，减少政府开支，公务员工资降低，公务员就游行示威；减少福利开支，老百姓就得游行示威；出卖国有资产也会受到阻力，我2010年12月份到西班牙正好赶上机场大罢工刚结束，因为传出消息说西班牙政府要把机场民营化，就是卖掉机场。机场大罢工导致机场整个瘫痪，最后西班牙政府不得不出动军队去管，大家在文化大革命期间对军管很熟悉，但在国外很少出现这样的现象。但是不卖国有资产也不行，据说这次希腊要卖500亿欧元的国有资产，包括一些港口。

其实欧债危机最深层次的问题在于欧元区国家货币是统一的，有统一的货币政策，有欧洲央行来统一，但是没有统一的财政政策，各国的财政政策预算还是各国的，这样没法控制。欧元区有进来的标准，没有退出的标准，这就容易造成违规的人可以多拿到钱。面对这种情况，又不可能用货币贬值的办法来解决竞争力问题，因为欧元的数量不是由各国发行的，而是由欧洲央行发行的。比如希腊遇到金融危机，收益减少，就等于希腊欧元的货币量减少了，但却没法用贬值的办法来解决这个问题。

对于欧债危机的前景，现在大概是这样看的。第一，到现在为止欧元区国家还是希望维持欧元区不崩溃。因为欧元区内部的贸易量很大，德国在欧元区内部的外贸是有很大顺差的，如果欧元区崩溃，那么德国要受到很大的影响。所以，德国议会很轻松就通过了把欧洲金融稳定基金提高到1万亿的提案，因为它明白如果不救希腊这些国家，最后它也好不了。但是老百姓不愿意，老百姓说凭什么我们辛辛苦苦赚的钱要借给那些懒汉，所以老百姓游行。但是议员们心里还是很清楚的，到现在为止还是要救。但是也提出一条，财政政策也要统一。财政政策统一就意味着希腊要让度部分国家主权。在这个问题上，最近开完会了，情况还可以，欧元区17个国家都同意。另外欧盟26个国家大部分也同意，只有英国坚决反对，弄不好英国就被边缘化了，因为英国本身跟美国的关系比较密切，英镑也没有参加欧元区，另外还有三个国家说还需要经过议会的批准。总体来说，欧元区将进一步紧密联系，而不是崩溃。

第二，最近对欧元区有帮助的是俄罗斯参加了世贸组织，这是刚刚通过的。俄罗斯加入世贸组织，实际上对德国最有利，对欧元区也是有利的。有人问我如何看欧元区崩溃的可能性？我曾经讲过崩溃的可能性40%，现在看来可能是35%，就是存在的可能性大于崩溃的可能性。但是有一点，如果它的银行继续恶化下去，老百姓又不同意紧缩开支，那么就会造成更大的问题。因为根据历史的统计，凡是实行紧缩政策的政府，有一半以上在下次选举中要丢掉政权。现在西班牙和希腊的政府都换了，葡萄牙也换了，意大利也换了，如果新政府上来不能有好的政策，银行的情况又进一步恶化（最近世界几大评级机构把欧洲银行的评级又降低了），那么情况会更加严重。

俄罗斯加入世贸组织对中国可能产生哪些影响？我国对俄罗斯加入世贸组织当然是抱着欢迎的态度。在加入世贸组织之初，俄罗斯和我国一样，也提了很多保护性条件，因为要减少对国内经济的冲击。但是我想总体上看对我国经济发展还是有利的，因为我国跟俄罗斯之间的关系这几年还是在不断发展的，彼此的经济存在着比较大的互补性。俄罗斯是个能源出口大国，但是由于原苏联以重工业为主，所以它的轻工业产品相对差一些，但是它的重工业特别是国防工业还是有很强的基础，所以中俄两国确实有互补性。俄罗斯加入世贸组织以后，它的经济将进一步融入经济全球化，这样对中俄两国之间贸易关系的发展也会有更大的帮助。

这三大经济体的危机对我国经济有什么影响？

第一个影响，很明显的是需求减少了。我们最大的贸易伙伴是欧、美、日，它们的外需减少了，我们的对外贸易就会受到影响。所以商务部也估计了，2012年的外贸增速会减少，我们还是要靠开拓东南亚、非洲、拉丁美洲的市场来弥补。

第二个影响，由于这三大经济体继续实行经济刺激计划，这样流动性过剩的情况还会继续存在。像美国的基准利率是0到0.25%，欧盟原来是1%，2010年上半年提了两次利息，提到1.5%，下半年又降回1%。日本更是0%到0.1%。美国还搞了一次扭转操作，就是卖出短期债券，买入长期债券。这样大量的货币供应，会对世界大宗商品的价格产生影响。现在石油在100美元上下，其他的大宗商品由于需求减少，虽然价格有所下降，但总体来看，还是在比较高的位置。这对我们肯定是有影响的，因为中国现在是第一大出口国、第二大进口国。特别是石油，现在我们的进口量在2亿吨左右，就是14亿桶。如果石油每桶涨价10美元，相当于中国人民每个人要多拿出10美元。最近以美国为首的国家制裁伊朗，如果伊朗不出口石油，石油可能要涨到250美元一桶。不管怎么说，石油肯定要涨。

第三个影响，因为它们实行低利率，这样会迫使发展中国家通过提高利率来对抗输入型的通货膨胀。由于人民币不能自由兑换，所以情况还好点。巴西就受不了了，巴西现在的利率是11%，高利率肯定不利于经济的发展，所以据说巴西今年三季度的经济增长率是0%。

第四个影响，尽管美元近来好像是升值了，这个升值也是有原因的。但长远来看，美元贬值的可能性还是存在的。人民币现在的贬值是暂时的，人民币升值的长期趋势还是存在的，这样就会对我国的外汇储备造成威胁。

关于中国外汇储备的安全性问题，有没有比较好的应对办法？中国外汇储备超过了3万亿美元，我们在前几年做过一个研究，研究结果显示，我国的外汇储备大概需要多少呢？这要分两类，一类叫战略性储备，包括三个月的进口量、援外的支出、外资公司在中国赚的钱要允许汇回本国去。另一类叫战术性储备，包括企业要对外投资、人民群众出国要换外汇等。如果允许自由兑换，战术性储备就不需要了，随时可以换，但战略性储备总是需要的。

根据我的研究，GDP的20%的外汇储备应该足够了。现在我国GDP总量是5万多亿美元，也就是1万亿美元左右的外汇储备是足够的。我们拿日本来做参考，日本的GDP和我国差不多，日本的外汇储备接近1万亿美元。

超过这么多怎么办？现在主要用于购买美国债券上，最新公布的数据是1.14万亿美元，实际上这还没有包括民间买的一些债券等，前一阶段有人估计是1.4万亿美元，这是很危险的。因为需要承担美元贬值的风险，我们估计美国不会赖债，但是想让它还本恐怕不可能，它只能给我们利息，还本恐怕短期还不了。

在这样的情况下，我们一是需要多元化分散我们的外汇储备。但是现在也难，因为日本和欧洲的经济状况都不太好。二是要加强对外投资，现在传说要成立第二个对外投资公司，这是有可能的，鼓励企业加强对外投资。三是适当增加一些进口，这也使贸易更加均衡，减少贸易摩擦。以前我们主要是进口生产资料、原材料等，现在看来由于人民群众需求的变化，也可以进口一些消费品，通过这样来平衡外汇。但是如果一下减持美元债券太多的话，我们自己也吃亏，因为我们减持它就掉价，一掉价我们就吃亏，所以只能悄悄减，近两个月减了一两百亿美元，不能大量减，这里也有政治因素在里面。

第五个影响，现在人民币为什么贬值？由于美、欧、日特别是美国急于去杠杆化。所谓去杠杆化就是减少负债。减少负债就会抽资金回去，最近美国一些银行把它们持有的我国银行的股份卖了，变成美金回到美国去了。由于去杠杆化，对美元的需求量就增加了，这就意味着美元的价格上涨。