【案例】期待央行降息为经济新常态提供更好环境（5）

我们甚至应当有更多的担心，那就是实体经济的负担有可能会进一步加重。因为，降息给银行带来的是全方位利息损失。而银行要想将这些损失“捞”回来，政府融资平台、开发商、大型国有企业等是不能下手的。能够下手的，就是中小微企业。也就是说，谁也无法保证，银行不会把利益损失，全部转嫁到中小微和实体经济身上。如此一来，降息带来的利好，反而变成了实体经济的利空了。类似问题，在以前并没少发生过。

也许有人会说，这是笔者凭空想象、凭空臆测造。我倒是希望这是不可能发生的，也是不会出现的。但是，太多的事实证明，它会发生。不然，实体经济获得的融资成本怎么可能会那么高。更何况，实体经济原本获得的贷款规模就非常有限，降息带来的利益则更有限。如果银行再出现一些不规范行为，降息还能带来多大利好呢？

真正受益的，是政府融资平台和开发商。尤其是开发商，在楼市持续低迷、资金压力越来越大的情况下，降息带来的积极影响，决不仅仅只是降低负担，而是对市场的信息传递和引导，对消费者带来的购房心理变化。如果消费者因此而增强购房的信心，对开发商来说，当然是最好的结果了。

也正是因为这些年来银行出现了太多的不规范行为，太不把实体经济的利益放在心上，因此，出台降息政策后，相关职能部门、监管机构，应当加大对银行行为的监管与规范力度，确保降息带来的利好不要被银行的不规范行为所消解。在市场并不完全具备降息条件、具备货币宽松政策的情况下降息，本身就存在很大的风险。如果降息的正面作用再得不到发挥，其留下的隐患也会很多的。因此，必须遏制各种可能对降息政策带来负面冲击和影响的行为。要知道，今年以来，中央已经多次就融资成本高问题召开会议、下发文件、出台规定，但是，这一问题并没有得到有效解决。其中，银行行为不规范是最根本的原因。如果银行行为稍稍规范一些，对企业、特别是实体企业和中小企业的怜悯之心稍稍强一点，此次的降息政策可能就能够避免。

需要把握好的是，除了降息之外后监管好银行的行为之外，由于降息对缓解市场流动性紧张的矛盾并不会带来太大的支撑，“钱荒”风险依然存在，是否需要降准，也是一个值得关注的问题。而降准怎么降，降多大的幅度，也是比较难以把控的。而公开市场操作，也已经快走到尽头了，没有多大空间了，这也是一个非常棘手的问题。

从总体上讲，降息是一个非常正确的选择，但是，对结果却不敢乐观。因为，如果监管跟不上，银行的经营行为不能规范，就极有可能是一个错误的结果，一个对实体经济没有利好反成利空的结果。

央行降息对复苏实体经济有积极作用

有预期但却感觉“太意外了”，这是各方人士对央行对外宣布非对称降息的第一反映。消息一经传播，顿时引发舆论和社会的广泛关注。尽管央行随后称其货币政策取向并未变化，并表示此次利率调整的重点在于发挥基准利率的引导作用，缓解企业融资成本高这一突出问题。然而，与央行的平静解读不同，不少房地产、证券等业界人士自己认为，他们是这次利率政策调整的受益者。

此外，中国央行的意外降息，也震动了全球市场，美欧股市、国际油价和黄金期价齐齐上涨，道指与标普500指数甚至是再创新高。

今年中国经济成长放缓，全年GDP预估值7.5%能否实现目前还挂个大大的问号，今年中国经济很有可能是自1990年以来最低全年增速。几天前发布的数据显示，11月汇丰PMI初值创6个月新低；虽然不少人对未来宏观经济形势持谨慎乐观，但眼下我国中小企业普遍感到很大压力和困难也是不争的事实。对于本次央行非对称降息影响的看法，各种行业都有自己的解读，但笔者认为，本次央行宣布下调存贷款利率，绝对不是只针对个别行业施恩，而是意在活络实体经济，缓解企业融资成本，减轻贷款压力。

通过央行的降息，社会资金成本有望大幅下调，这对于复苏实体经济、促进产业结构的调整和升级都将产生积极作用。可以说，降低社会融资成本是本次央行降息的努力方向。央行此次下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，对于调节流动性没有太大的意义，对于银行来说，应该领悟到利率市场化在加快推进的深层意涵，因为这次降息存款利率波动区间扩大很多。当然，由于存贷差缩小，银行利润也将进一步收窄，这其实也体现决策层“银行要为实体经济服务”的真实意图。