卞靖：供给侧结构性改革的落实与深化（2）

二、供给侧结构性改革的基本内涵和基本理论

供给侧结构性改革是怎样提出来的？它到底是什么？有人认为，供给侧结构性改革是个“筐”，什么都可以往里装。但是实际上，哪些能装到供给侧结构性改革的“筐”里去，哪些不能装到这个“筐”里去，哪些是我们现在要主抓的工作，我们为什么要这么做……这些都是我们理清思路、凝聚共识的基本的点。

首先，供给侧结构性改革提出的背景是什么？主要是原有增长方式难以为继。

从国内背景看，现在的供求严重失衡，在国内外需求不足、通缩压力加大的情况下，继续依靠需求侧管理的效果是不明显的。需求侧管理在很大程度上是依靠“三驾马车”——投资、消费、净出口。其中，最容易抓的就是投资，因为消费是慢变量，而且是在居民侧，而进出口则需要保持一定量的顺差，所以最好抓的是投资。

从货币政策来看，2010年底到2017年3月，M2（货币供给量）已经由72.59万亿元增加到159.96万亿元，增加了87.37万亿元，其中，2016年货币供给增加15.8万亿元。这是什么概念？2016年的GDP超过74万亿元，2015年的GDP是69万亿元，也就是说，2016年GDP的增加量超过5万亿元，而货币供给量增加了15.8万亿元——货币供给增加量是GDP增加量的三倍。在2010年的时候，GDP增量和M2的比值是1：1.07，也就是1.07个货币就能带动1个GDP的增长，但是到了2016年的时候变成了3个单位的货币才能拉动1个GDP的增长，很明显，效果是越来越低。而且，依靠货币供给量的扩张是不可持续的。目前，中国占全球货币供给量的30%，不可能再进一步扩张。中国的GDP占全球的15%，但发行了全球30%的货币，这个规模是非常大的。更何况，发行的这么多货币无法进入到实体经济，全部在资本市场上流转。另外就是降息降准。最近几年，我们8次降息、7次降准，货币政策已经到了一个非常宽松的程度了，但是效果仍然不是很明显。从财政政策看，财政政策在不断加码。自2014年9月陆续推出11大类重大工程包以来，截至2016年8月底，已累计完成投资6.6亿元，这个金额也是非常大的。2008年国际金融危机时，国家紧急投资4万亿元，把经济一下就拉了上去。但是现在的投资是6.6万亿，可是经济还在降速。由此可见，靠投资拉动经济的政策效果是逐步递减的。也就是所谓的L形，我们现在基本处于触底期，靠这个政策拉动是很难的。

从国际上看，高端制造业回流发达国家。无论是德国工业4.0，还是美国的再工业化，都是要对全球生产布局进行调整。他们制造的是高端的产品，而我们正努力往高端上走，这对我们来说是压力。从另外一个方面来看，低端制造业出现了供给替代的现象。中国模式已经输出了很多，一批发展中国家正在向中国学习。他们借鉴国际资本，发展出口导向劳动密集型产业，在低端制造业方面，对中国形成挤压。所以说此时的国际环境对于中国来说并不是很好，可以说是“上压下挤”。