技术修正因经济比较因素而艰难

2009年02月06日本周外汇市场美元调整相当艰难，内外因素的比较作用使美元难以实现技术性的调整需求。因此，美元兑欧元汇率一周表现依然是美元走强，汇率水平在从1.30美元由回到1.27美元的相对高水准，美元一波三折——周初高开，周中低走，周末高企，美元和欧元的经济、政治对比性导致美元高企难落。但是美元兑日元汇率却呈现一个月的高点，周末的汇率水平为91.13日元，日元低位达到92.23日元。美元对主要货币的涨跌搭配并非是简单价格因素，而体现美元效率需求和市场能量。美元兑英镑汇率一周也有较大变化，尤其是在英国央行下降利率之后，英镑进一步上涨到1.46美元，而一周英镑修正前期低迷态势，价格区间在1.40美元以上徘徊。同时澳元本周也在央行下降利率之后走高明显，价格上升3.4%，汇率达到0.6528美元。其他货币随从小幅度调整。一周美元指数在84-85点盘整，美元对篮子货币的组合和搭配依旧显示美元主线影响力。

外汇市场当前表现面临技术修正压力，美国经济与美国企业竞争面临美元贬值的迫切需求。因此，金融市场更值得防范未来金融价格与资源价格连接的组合变化，汇率风险存在变量与变数，不可掉以轻心。

1、美国经济不需要强势美元，比较因素难以扭转价格惯性。美国一周发布的经济数据依然是有好有坏，但是比较而言的美国经济依然好于欧元区和日元经济基本面和前景，进而阻碍了美国经济调节需求的美元贬值，美元技术性修整和经济需求难以实现有效调整。一周以来，美国经济数据的传统乃表面指标显示美国经济深度调整依旧，美国经济衰退已经不可避免。如商务部周一公布,美国12月个人支出下降1.0%，预估为减少0.9%,11月为下降0.8%，前值为下降0.6%；美国12月个人所得减少0.2%,11月为下降0.4%；美国12月核心个人消费支出(PCE)物价指数持平,符合预估，11月也为持平；然而美国储蓄率水平12月则达到2008年5月以来的最高，为3.6%，11月为2.8%；这些显示美国经济问题的严重性有质疑。此外美国12月建筑支出为减少1.4%,预估为减少1.2%,11月从减少0.6%修正至减少1.2%；12月建筑支出为2005年1月来最低，2008年建筑支出创纪录下挫5.1%至1.079万亿美元，2007年为下滑2.6%；这组数据继续扩散着美国经济恐慌心理，带来金融市场不稳定情绪。但是美国供应管理协会公布的美国1月制造业指数为35，是去年6月来首次上涨，高于预计的32.6的水平，这又带来美国经济复苏的信息与期望。尤其是在金融市场，包括美国政策对应关注的美国就业压力同时，市场只在关注美国失业率水平的高企，而忽略美国综合能力的优势，尤其是美国劳动生产力水平的有效。最新发布的去年第四季度的美国非农生产力上升3.2%，大大高于预期的1.4%，显示的是美国综合性实力和竞争性优势。

因此，透过综合指标去评估美国经济，似乎面对金融风暴，美国经济明显好于欧元区和日本，这也是美元汇率强势维持的基础，但并不是持续的依据，因为当今汇率抉择与形成的环境是相当复杂，简单经济支撑汇率的原理已经发生变化，汇率是核心，但汇率依托却愈加复杂与广泛。美元可以用经济摆布汇率，但美元也不能完全用经济控制汇率，因为货币贬值对美国经济意义更重要，美国依然需要弱势美元保护自己，只是现在的环境是信心最重要，美元走强是信心需求，但不是经济需求，经济需求是弱美元。因此未来美元将继续寻求自我需求的价格方向。而透过对美元的观察，联系当前美国所制造的舆论，给与我国人民币更大的升值压力，我们似乎可以看出美国的需求，也应该反思我们自主价格认定的需要和把握。