四大亚太国际金融中心成人民币国际化跳板　离全球性货币还差“完全可兑换”（2）

在岸与离岸多中心齐发力

２０１３年国际金融中心的排名榜上，香港首次超越东京，跻身前三。由此，香港、东京、新加坡、上海四个亚太地区国际金融中心在全球范围内已形成相对稳固的集聚的地区金融中心组团。

上述四大金融中心的人民币业务发展势头可谓锐不可挡，足以显示出在人民币国际化进程中，在岸与离岸市场相互作用所产生的巨大能量。

管涛表示：“从理论上讲，中国内地对人民币离岸市场没有域外管辖权，其发展是市场选择。但如果没有内地政策支持，人民币离岸市场无法取得今天的成就。”

香港较内地金融外汇管理更为开放，且与内地经贸联系紧密，发展成为人民币离岸金融中心具有得天独厚的优势。目前，香港人民币离岸市场已形成自己的人民币基准汇率和利率。恒生银行执行董事冯孝忠建议，沪港两地可以建立有额度的人民币对流机制或发行“双城债”，为沪港合作提供新契机。

新加坡也正式成为了另一个人民币离岸中心。目前已发行了四只人民币计价的债券和首只以新加坡币与人民币双币计价的股票，此外人民币合格境外机构投资者的试点也拓展到新加坡。

在东京外汇市场，人民币与日元直接交易已开展了一年有余。中国商务部最新数据显示，人民币与日元平均每日交易额在东京市场为１５０亿日元，人民币直兑日元正在释放良好的“样板”效应。

（图片：上海自贸试验区将在人民币国际化中扮演重要角色。）

与此同时，此前一直作为在岸人民币中心的上海将随着中国（上海）自由贸易试验区的正式运营，开展人民币的离岸业务。市场普遍预期，监管层将在风险可控的前提下，探索面向国际的外汇管理改革试点，建立与自由贸易试验区相适应的外汇管理体制；鼓励企业充分利用境内外两种资源、两个市场，实现跨境融资自由化；深化跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点，促进跨国公司设立区域性或全球性资金管理中心。

安邦咨询首席研究员陈功分析认为：“随着上海自贸区的发展，上海作为国际金融中心的地位及人民币国际化的速度，都将有大幅度提升，上海也将成为新时期人民币国际化的主要跳板。”

不过，也有部分业内人士也担忧其可能引发的资本套利行为，给风险管理带来一定难度。

“对跨境人民币业务引起的套利行为及相关跨境资金流动波动要有一定容忍度，其有利于促进人民币利率和汇率形成机制，”管涛坦言，“推进人民币国际化要始终坚持改革与开放并举，在风险可控前提下，继续支持境外机构参与境内债券市场、货币市场和外汇市场。”