当前我国宏观经济调控的路径选择（4）

现在，货币政策和财政政策，两大宏观政策手段作为松紧搭配的总格局，它的目标是有差别的，方向也是有差异的。财政政策的首要目标是稳增长，货币政策的首要目标是稳通胀；财政政策的方向是积极的，是扩张的；货币政策的方向是稳健的，是收紧的。因为宏观这两大政策方向不同、目标不同，相互有可能矛盾，使政策的效果受到一定的损害。

（三）在政策的有效性和风险性之间，宁可控制政策的风险性。财政政策和货币政策，如果是全面扩张，那就是积极的财政政策和宽松的货币政策，我们不敢；如果是全面紧缩，那就是紧缩性的财政和紧缩性的货币，我们同样也不敢。因为我们既有潜在的通胀压力，又有严重的经济衰退的威胁，双重风险并存。那怎么办呢？就采取松紧搭配，积极的财政政策和稳健的货币政策。这样做的结果，会使政策的有效性受到一定的影响，相互矛盾、相互抵消，但是会降低宏观调控可能发生的风险。

倘若双重风险并存的情况下，赌一头，就是为了治理这重风险而导致另一重风险的加剧，如果下这个注，可能治理这重风险很有效，但是同时引发另一重风险，酿成新的危机。所以，我们要两重风险兼顾，在政策的有效性和政策的风险性这二者之间，我们宁愿首要地控制政策的风险性。2016年《政府工作报告》强调了这个思想，叫做稳中求进、稳字当头，风险控制是最要紧的。

（四）松紧搭配政策组合的上线与下线。虽然是双重风险并存，但它的严重程度可能有变化。根据宏观经济双重风险的变化，有的时候，可能通胀压力更大；有的时候，可能经济衰退的压力更大。那么，根据其严重程度的变化，以及对国民经济威胁的严重性的变化，松紧搭配的政策组合，会在松和紧之间有所调整。因此，就要有一个松紧调节的幅度，就是考虑上线与下线，对于我们国家现在来说，尤其是要考验下线，要保增长。

其一，松紧搭配政策格局的上线。要考虑到，速度到一定程度通货膨胀可能上来，那么国民经济能承受多高的通胀压力。这是制定宏观经济政策、控制经济增长率这个政策目标时候的一个重要根据。

其二，松紧搭配政策格局的下线。就是控制经济增长的最低速度，最起码要达到多少。非常重要的一个因素是考虑就业目标。其他条件不变，一般情况下，一个国家一定时期，经济增长1%，带来的就业岗位相对来说是固定的。要确定经济增长的下线，要考虑这个带动率，考虑有多少就业人员要安排，考虑到社会承受失业的能力，来确定增长速度的下线。

总之，控制增长速度的上线和下线的时候，考虑的因素很多，最核心的是两个方面：一个是上线，要考虑承受通胀压力的能力；一个是下线，要考虑承受失业率的能力。“十三五”期间，松紧搭配的政策目标是GDP平均增速在6.5%以上。

五、宏观经济政策调整

（一）关于6.5%经济增长速度的考量。2016年《政府工作报告》讲到6.5%的经济增长速度的时候，专门讲到要考虑三层面的因素。

第一，首要考虑实现全面小康这个目标的要求。全面小康有一个要求，GDP的总量2020年要比2010年按不变价格翻一番，达到90多万亿。10年翻一番，要求平均每年的增长率达到7.16%，平均大概要7.2%的速度。2011年-2015年的经济增长速度在8%左右，这就意味着，后五年平均每年的速度不需要7.2%了，只要不低于6.5%，2020年就能如期实现比2010年翻一番这个目标。

第二，考虑调结构的需要。经济增长速度太快，意味着需求膨胀，进而意味着价格上涨。如果是价格上涨，通货膨胀，销路非常好的时候，那个劣质产能就调不动，去不掉，也没有必要调。而我们现在最大的问题是降成本、去产能，调结构。这种情况下，增长速度太快、指标要求太高，各地没有空间余地调结构。如果增长速度上去了，通货膨胀下来了，什么东西都能卖得动，就没有必要调了。因此，考虑到调结构的要求，我们把速度降下来。我们这几十年平均9%以上的经济增长速度，前几年平均8% 以上，现在把它降到7%以下，是为调结构留出更大的空间。

第三，考虑稳增长的要求。稳增长核心是保就业。现在要保证就业率，城镇登记失业率要控制在4.5% 这个水平上，经济增长率至少要达到6.5% 以上的水平。

可见，6.5%的速度对于长期增长目标，全面小康目标来说，能满足；对于调结构来说，能适应；对于稳增长、保就业来说，有要求。这个指标一旦定下来，宏观政策的力度就好办了。就是围绕着6.5%，只要低于6.5%就开始出手刺激举措；只要是高出6.5%，如果高到7% 甚至更高，松紧搭配的政策朝着紧的方向倾斜。

（二）恢复宏观经济均衡的两种方式、两个方向。第一，宏观经济失衡，表现为供给和需求两方面出现了不均衡。那么，使其恢复均衡，可以有两种方式、从两个方向去发力。一个办法是，从需求这边。需求疲软，那刺激需求，让它慢慢恢复均衡；还有一个办法是，从供给侧入手。需求疲软，那改进供给的质量，减少供给的规模，调整供给的结构，完善供给的水平，使供给更能刺激需求、满足需求、引领需求。

第二，需求方面入手与从供给方面入手，两方面做工作的特点不一样。第一个不同。需求管理政策，一个突出的特点是短期就见效。通过财政政策、货币政策，向流通中或者注入大量货币，或者回笼大量货币，需求流通中的购买力马上就能有变化。而供给方面要采取办法的话，动的是存量，动的是产业结构，改善的是企业效率，改善的是产品质量，所以往往是长期的。但是，一旦有变化，它就是根本性的，对整个国民经济的质量会有所提高。所以说，供给侧入手的调控更具有长期性。第二个不同。从需求方面入手，主要影响的是购买者和消费者，刺激其需求活跃；供给侧方面的干预，主要影响的是生产者和劳动者，影响的是生产和劳动这方面。第三个不同。需求管理一般就是总量，总需求；供给管理带有深刻的结构含义。动供给就要动产业结构、动区域结构、动产业组织、动企业，要提高其积极性，就是影响到更深层次的，而不是单纯的总量。

（三）供给侧结构性改革。解决我国当前宏观调控经济均衡问题，除了在需求管理方面，要刺激需求，有稳健的货币政策，扩张总需求，消化掉内需不足的矛盾，更重要的是要朝着供给侧切入，就是供给侧结构性改革。经济增长目前之所以成为突出问题，增长速度之所以下降，需求之所以疲软，内需之所以不足，根本原因源于结构，源于供给侧。投资需求之所以疲软，是因为供给结构的扭曲和不合理，有钱却没有有效的投资机会，投不出去，不敢投。消费需求疲软，不是国民收入没有增长，不是居民收入没有增长，我们平均城乡居民收入，2015年增长7.4%。我们消费疲软，是国民收入的分配结构出了问题，而收入分配结构属于供给方面的问题。

从供给侧入手，主要解决结构问题。解决结构问题主要通过一系列的改革。没有企业改革，供给侧怎么能活跃起来；没有市场化的竞争机制的培育，产业结构怎么能真正的调整；没有收入分配机制和政策的改革，消费需求怎么能活跃。从供给侧入手，重在调结构，包括产业结构、市场结构和收入分配结构这一系列的结构问题。而调结构，说到底要靠改革，靠机制改革才能解决问题，实际上是宏观调控方式的根本改变，就是从短期的需求管理，转向在兼顾短期的需求管理同时，开始重点向长期的供给侧的结构调整入手。

（四）改革的关键是创新，其中制度创新是根本。我国经济方式的转变，就是从主要依靠要素投入、量的扩大转变到主要依靠要素效率的提高带动经济增长，核心是要创新。围绕着创新这个灵魂，我们提出了五大发展理念：创新、协调、绿色、共享、开放。以创新为核心的五大理念是破解我国面临的发展难题、双重风险的关键，也是引领我国走出“中等收入陷阱”的关键所在。其中，制度创新是根本。制度创新主要靠两方面：一个是经济制度；一个是政治制度。