王家强：全球宏观政策协调为何重要？（2）

第二，全球经济面临结构性难题，复苏艰难，需要世界各国制定政策，共同应对。过去几年，全球经济持续疲软复苏，即便在如此宽松的环境下也是这样，这表明实体经济已经不是周期性问题，而是发生了深刻的结构性变化。一是科技进步迟缓。上一轮科技进步带来的增长动能衰减，而新一轮科技和产业革命尚未形成势头。二是人口结构变化。主要经济体先后步入老龄化社会，人口增长率下降，社会成本与压力增大。三是去全球化趋势。各国保护主义、内顾倾向抬头，多边贸易体制受到冲击。四是金融监管问题。危机后，全球金融监管改革虽有进展，但金融机构服务实体经济的能力却受到了一定抑制，而高杠杆、高泡沫等风险在积累。五是安全挑战，自然灾害、地缘政治、恐怖主义和社会动荡等事件此起彼伏，不断威胁经济增长环境。没有各国合作、共同制定政策和推动实施，是难以解决这些问题的。

第三，国际货币体系变迁，美元、欧元等主要货币承担全球责任力不从心，需要各国合作打造更有效的全球治理机制。过去，在美欧国家经济实力占主导、相对稳定发展的时代，美联储可以担当世界央行的功能，美国和欧元区的宏观政策实施，就可以对全世界产生较好的调控作用。但是，2008年金融危机以来，美国经济受到了很大的削弱，欧洲更是遭遇欧债危机的冲击低迷不振；与此同时，按照购买力平价衡量，新兴市场与发展中国家占全球GDP的比例已经从2005年的47%上升到2015年的58%。目前，美元和欧元在国际货币体系依然占据80%以上份额的主导地位，与自身经济实力日益不相称。而我们看到的是，美联储的货币政策更多地只关注国内经济而难以兼顾国际责任，欧洲央行为应对欧洲经济更是自顾不暇。因此，改革国际货币体系、重建有效的国际金融治理机制的呼声迭起。正是在这种背景下，G20集团迅速站到了国际合作的中央舞台，IMF、世界银行等国际金融机构着手开展治理机制改革；特别是，人民币国际化启航，2016年10月正式加入IMF的特别提款权（SDR）货币篮子，国际货币体系改革取得重要进展；亚洲基础设施投资银行、金砖国家外汇储备库等新的合作机制建立。

未来，以G20为主要平台的全球性宏观政策协调将会成为常态。全球性宏观政策协调包括很多层面，原则上要求各国量力而行、共进共退，任何搭便车的行为都可能导致政策协调目标走偏。G20杭州峰会首次将结构性政策与财政、货币政策共同纳入协调范畴，扩大了政策协调的外延。当前全球政策协调的主要着力点包括：一是货币政策，应在保持价格稳定的基础上，继续支持经济活动。这意味着，在全球经贸活动依然低迷的形势下，有扩大宽松空间的国家不应过早收紧货币政策。对美国而言，如果价格水平依然较低、经济增长尚未强劲，实施加息显然是不合时宜的。同时，各国还应合作维护汇率的稳定，防范过度波动，避免竞争性贬值，不以竞争性目的来盯住汇率。二是财政政策，灵活的财政政策对促进实现共同增长目标非常重要。有财政空间的国家应当实施推动增长的税收政策和公共支出，特别是优先支持高质量的投资；财政空间较小的国家应当控制好收支结构，确保债务比例占GDP的水平保持在可持续水平，防范主权债务风险。三是结构性政策。各国应当协同深化结构性改革力度，包括在就业市场、产业政策、监管政策等各方面，提升中长期经济增长潜力。此外，各国还应一致抵制贸易与投资保护主义，维护公平、开放的多边贸易体系。