中国不会发生债务危机（4）

四、中国不会发生系统性债务危机，但需警惕潜在风险

我们也需要清醒地认识到，尽管中短期债务危机不可能爆发，但潜在的债务问题和债务风险还是切实存在的，特别是由银行显性和隐性不良资产构成的或有负债风险，如果不加以重视，可能会对中国主权资产负债表产生潜在的负面影响。

自2011年第四季度开始，随着宏观经济增速的放缓以及企业盈利和偿债能力的下降，商业银行不良贷款余额和不良贷款率“双降”的趋势终止。截至2016年二季度末，商业银行不良贷款余额连续19个季度上升，并创下自2005年第一季度以来45个季度的新高；同时，不良贷款率亦为2009年第二季度以来28个季度的高点。

除了显性不良贷款，还存在若干潜在的不良贷款因素。一是关注类贷款规模扩大。截至2016年二季度，关注类贷款总计3.3万亿元，是不良贷款规模的两倍左右，占全部贷款比重达4.03%。二是影子银行类表外业务的不良贷款风险敞口增加。中国人民银行发布的《中国金融稳定报告（2016）》数据显示，截至2015年末，银行业金融机构表外业务余额达82.3万亿元。如此规模的业务量如果监管不当，可能蕴含较大风险。三是包括欠息贷款、逾期贷款等在内的潜在不良贷款值得关注。《中国金融稳定报告（2016）》显示，截至2015年末，逾期90天以上贷款余额与不良贷款余额的比值为95%，比2014年末上升了15个百分点。这类潜在不良贷款可以在一定程度上作为不良贷款的先行指标，它的显著增长预示着未来不良贷款可能进一步增加。四是企业应收账款以及可能的三角债问题。我们在测算企业杠杆率的时候通常会做轧差处理，主要考虑企业部门和金融部门间形成的债权债务关系，没有将企业部门内部的债权债务关系计算在内。此外，潜在不良贷款还与房地产业状况高度相关。总的看，银行业对房地产行业的直接敞口依然有限。截至2016年9月末，房地产相关贷款仅占银行业贷款总规模的20%左右。但更需要关注的是，银行还以土地及房产抵押贷款方式持有对房地产行业的间接敞口。一旦土地价格出现波动，房地产价格出现调整，将会影响抵押资产价值，进而导致抵押贷款的信贷质量恶化。

对于这些风险，中国政府高度关注并积极采取措施予以化解。日前先后出台了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，一方面着手在存量上处置已经形成的不良资产，另一方面着手在增量上防范形成更多不良资产。我们要坚决按照两个《意见》的要求，遵循市场化和法治化原则妥善处置不良资产，全面修复银行部门的资产负债表，化解银行不良资产等潜在风险，牢牢守住不发生系统性区域性金融风险的底线。

（作者单位：国家金融与发展实验室）