“十二五”规划与财政政策调整（3）

“十二五”时期我国的经济运行环境

第一，通货膨胀预期明显提升。

大家可以看出，现在是三类商品价格明显提升：一是蔬菜、肉等重要生活必需品；二是重要的化工产品，二甲苯的价格增长了137%；三是工业原材料的价格大幅度提升，原油价格较去年同期上升了60%了，棉花价格是去年同期的233%，煤炭价格也有所回升。上述这样一系列的生活必需品和工业原材料价格在上升中会导致PPI上升和CPI的随之上升，他们两个之间互相拉动。比如工业品的原材料价格上升，自然而然带动了企业的生产成本上升，企业一开始可能通过管理创新、技术创新内化掉一定的成本上升压力，但架不住原材料价格持续上升或者大幅度上升，企业消化不了的部分就要体现在价格上，导致CPI上升。

企业以加价的方式卖出去的产品回笼了货币，大家会发现一个情况，企业并不愿意再投入到自己的实体经济当中，因为实体经济的利润率下降了，投资回报率下降了，通过商品销售所赚回来的钱投资到资本市场或关键消费品（比如猪肉、绿豆等），越追涨就越加大CPI，这是我们担心的通货膨胀预期明显提升，之所以加“预期”二字是温总理要求的，他是这样批评央行的，通货膨胀是一个确定要发生的事情的时候再说是通货膨胀，通货膨胀不是时时有的，但是通货膨胀预期却是时时有的，当没有发生的时候，还是尽量的叫通货膨胀预期。

第二，如何消化过剩产能。

我们有大量的过剩产能，4万亿又增加了一批过剩产能，“十二五”时期怎样去消化掉这批过剩产能？首先，基本的策略是十七届五中全会所提出来的区域均衡发展。其次，要想方设法提高有针对性的投资和消费。这一轮过剩的产能主要集中在重工业领域、化工领域和一些食品工业领域，要消耗掉这些过剩的产能就必须有一个有效的需求，城镇化能带动一系列的需求，因此城镇化是“十二五”推出的一个重要举措，也是没有办法的办法。有些地方做的有点过激，把农民的宅基地收回来用做工业建设，给农民建一个新社区，可是农民总不能骑着摩托车去种地吧，但除了城镇化还没有找到一个很好的方向。

社科院有一个测算，从农民转变成市民，其消费意愿从45%提高到75%，也就是每个人能增加30%的消费，具体来算一个人一年要增加1450块钱的消费，如果能让1亿人实施城镇化，那光消费就能增加1450亿，这个钱就足以消耗掉食品工业的过剩产能了。此外，每一个农民从农村进入城市之后要换房子、换生产工具，得进行大量的生产资料投资，每个人大约需要增加4万元到5万元的投资，如果能让1亿人实施城镇化，就会有4万亿到5万亿的投资，这足以消耗掉那些重化工类产品的过剩产能。

第三，将面临国际上非常严重的新贸易保护主义。

所谓新贸易保护主义主要以绿色壁垒、技术壁垒、反倾销和知识产权保护等非关税壁垒措施为表现形式。美国已经通过了碳税，任何一个没有强制碳减排的国家的产品出口到美国，美国就要对其进行强制碳减排的惩罚，也就是交碳税。

WTO有一个很重要的原则，就是禁止一个国家政府再开征新环节税，但美国的这个碳进口税就是一个典型的新环节税，结果WTO旗帜鲜明地支持了美国，WTO认为即使碳税是环节税，但美国的用意合理、手段合法，允许美国征收碳进口关税。面对新贸易保护主义，我们除了继续保持高额的出口退税以外，还有一个很重要的问题就是很多企业可能会因为国外的反倾销、反补贴调查以及这种新增的环节税受到损害，甚至导致我们的产品不出去，这就需要建立一个产业损害补偿与应急救援机制，这笔钱也将由财政来出。除此之外还将加大再保险优惠的力度，提供优惠的出口信用保险，来推动企业进行贸易和国际经济往来。

第四，如何消除资产泡沫。

我国存在资产泡沫已经为大家所公认，接下来是怎么消除泡沫的问题。消除泡沫最好的方式就是桥归桥、路归路，就是说如果房子是一个资产类商品就让它做一个资产类商品，如果它是一个消费类商品就让它做一个消费类商品。现在我们的情况是，如果把房子做为消费类商品广大的购房者愿意，房地产商、银行不愿意，接下来我们必须要做的一件事就是由政府出面分割房地产市场，由政府提供大规模的保障性住房。今年在保障性住房建设方面中央财政投资了692亿，后又追加了100亿，明年有可能大幅度增长甚至翻番。不能让每一个消费者都在资产市场上玩资本，让那些玩资本品的人好好玩，不玩资本品的就老老实实住政府提供的保障性住房。在资产泡沫相对严重、投资相对突出的上海、北京这样的地区，也有可能推出物业税，这个已经酝酿成熟了，就等批示了。物业税涉及公平问题，一个房子每个月都在升值，房主因此赚了好几万块钱却一分钱的税都不用交，而工人辛辛苦苦工作只赚了几千块钱就要交税，这是资本对劳动的歧视，要把劳动和资本放到一条线上。有人也问房地产税、土地出让金怎么办？也是桥归桥路归路，房产税征收的是拥有的财产所需要交的税，土地出让金是土地的租金。征收物业税并不代表取消土地出让金，二者还是要并行的，但土地出让金的水平肯定会受到物业税高低的影响。

第五，人民币汇率问题。

对人民币汇率问题做判断其实是一件很难的事，人民币汇率问题之所以国际化，主要原因来自美国，美国不停地给中国施加压力，从现在来看基本上是美国赢了，中国基本上是按照美国的意愿走。究竟那些说人民币被低估的人认为什么样的人民币汇率是合理的？世界银行认为1：5.7左右是一个较为均衡的汇率，国际货币基金组织认为1：4.65，还有一些美国的主流经济学家的测算认为1：3.85是合理的。不管怎么说按照美国的主流经济思想，人民币还没有升值到位，美国在人民币汇率上还会进一步对中国施压。

人民币升值对我们来讲是好事儿还是坏事儿？最起码有两个好处，一是人民币更值钱了，可以用来出国留学、旅游、海外投资。二是国内的通货膨胀率会因为人民币的升值而出现下降，国际大宗商品的价格和主要关键消费品的价格都以美元标价，人民币升值表现出来的这些商品的人民币价格就会下降，大家购买进口商品就会更便宜，国内产品为了跟国外产品竞争，也会降低自己的价格，所以在人民币升值的过程中老百姓获利，企业会受损。

过去每次做人民币升值压力测试都是选外贸企业，基本上是哭声一片，他们能够允许人民币升值的幅度就是2%。因为他们的毛利润率也就是3%，净利润率可能还不到2%，如果人民币升值2%他们的利润就都没有了。这次人民银行选择银行做压力测试，因为外贸企业的流动资金、外贸融资都是通过银行来做。如果银行认为能够承担外贸企业发生的坏帐带来的损失的话，就不会构成经济上面的大风险。人民银行在全国找了将近30家各种层次的商业银行做压力测试，结果是这些银行可以容忍人民币升值20%。为什么银行可以容忍人民币升值这么多？一是集合风险肯定小于单个风险，二是很有可能银行是有渠道进行海外投资的，就是他们手里可能持有大量的美元债券或者美元资产，可以对冲掉一部分升值风险。

一方面是美国认为人民币还没有升值到位，另一方面是中国的商业银行认为还可以承担人民币升值的压力，所以明年的人民币升值恐怕还得继续。对财政来讲，人民币汇率越高，进口商品的价格就越低，进口关税就会下降，需要出口企业面临的压力很大，需要出口退税的额度增加，对于财政来讲就会减收。

第六，低碳经济。

现在我们担心低碳经济泛国际化，除了前面讲的碳关税以外，接下来我们面临一个清洁机制的问题。从今年7月份以后的情况来看，有一些企业在减排问题上存在造假，从而堵塞了清洁机制这条路。过去我们说自己减排了1亿吨碳，然后把这个卖给德国的一个钢厂，假设德国钢厂用500万欧元买走了我们1亿吨碳排放权，后来世界银行抽查过程中发现我们根本就没有减排。这样就导致我国在低碳经济中的国际信誉不高，一系列的低碳经济赚钱渠道都被堵塞了，下一步如果不对国内的企业征收碳税，美国就要对我们征收碳关税。欧洲在今年3月份也通过了碳关税的法案，将来出口欧洲的商品也要被征收进口关税。因此，与其把这个钱给外国，还不如自己留着，所以中国很有可能在近期启动碳税的建设步伐。如果启动碳税，将出现很多问题，为了达到减排指标，很多企业就会把正常的电给停了，买柴油发电机自己发电，所以碳税可能会给经济带来很大的扰乱，这是“十二五”初期我们非常担心遇到的情况。

第七，国际经济政策的协调。

现在基本上所有的发达国家都已经从两个宽松政策的搭配转变为一松一紧的搭配，美国是宽财政、紧货币，欧洲是宽货币、紧财政，这些国家已经开始逐步退出。那么中国是退还是不退？中国如果退出过早，就可能成为世界热钱的一个游乐园，如果退出过晚就会形成大量的财政风险，这就是我们面临的国际经济政策协调方面的一个很难的格局。现在中国还没有表现出退出的迹象，主要原因是中国的经济还在高速增长，还能吸收掉一部分财政风险，等经济一旦迟缓，7万亿的地方债和中央政府层面的债务加起来有10万亿以上，这是一个很大的财政扰动风险。

（报告人系国家财政部财政科学研究所研究员

据宣讲家网站报告录音整理）

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